20241215-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_政策继续加力的2025车市_16页_1mb

汽车与汽车零部件行业报告总结（2024年12月）

报告要点

1. 以旧换新政策成效与透支效应

   • 截至2024年12月13日，以旧换新带动乘用车销售超520万，其中报废更新251万，置换更新272万。
   • 假设520万辆中有50%来自2025年提前透支，则2024年实际需求约2,840万辆，较2023年下降，显示政策支持下的自然需求不足。
   • 为稳定消费增长，需延续促消费政策至2025年，支持汽车自然需求延续和政策透支效应的平衡。

2. 宏观政策支持汽车消费

   • 中央会议强调提振消费、扩大内需，包括推动新能源汽车、电子产品消费和技术标准更新。
   • 预计2025年政策可能从以旧换新扩大到二手车收购领域，促进汽车消费稳定。

3. 商用车电动化趋势

   • 农村和政策推动下，商用车领域电动化是重点，投资建议关注东风集团、福田汽车、英博尔。
   • 新能源技术与排放标准提升，继续影响商用车市场需求。

行业动态与政策动向

车市要闻

• 通用汽车中国裁员：计划裁员，智能驾驶研发团队裁员“清零”，转向与中国车企合作。
• 小米YU7发布：预计2025年中上市，支持大模型技术。
• 哪吒汽车困境：母公司被执行，CEO转任顾问，公司进入改革阶段。

智能驾驶进展

• 华为ADS4.0：采用“一段式端到端”方案，强化模型融合能力，提升准确性。
• 新能源技术突破：特斯拉V4超充桩在全球推广，中国新车如蔚来ET9搭载线控转向技术。

合作与投资动态

• 比亚迪、大众、五菱入股卓驭科技：专注纯视觉智驾方案。
• 宁德时代与菲亚特合资：在西班牙建磷酸铁锂电芯工厂，支持SUV市场。

投资建议

• 关注乘用车市场接续政策，尤其是首购支持。
• 大众化消费市场（如15万元区间），零跑、比亚迪等企业具备发展潜力。
• 商用车电动化，关注东风集团、福田汽车、英博尔。
• 部分车企如极越、天际部分品牌面临经营困难，需谨慎风险评估。

风险提示

• 经济复苏不确定，政策力度不足。
• 汽车竞争加剧影响利润。
• 研发标准化滞后，技术落地不及预期。