20230102-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_广州车展开幕_持续看好插混主线_23页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周汽车板块整体表现不佳，跑输沪深300指数0.6个百分点。在31个中信一级行业中，汽车板块排名第21位。二级行业细分板块中，摩托车及其他上涨2.2%，汽车零部件上涨1.2%，汽车销售及服务上涨0.5%，商用车持平，乘用车下跌0.3%。

新能源车渗透率持续提升，预计2023年国内新能源乘用车销量将达900万辆。燃油车购置税率逐步退出，2023年优惠延续概率存在。政策支持新能源汽车，2023年购置税减免有望延续，国内经济与消费逐步改善，推动需求修复和销量爬坡。

主要观点

1. 新能源车前景看好：

   • 12月19日至25日，新能源车上险总量为18.2万辆，同比和环比分别增长48.8%和12.6%。
   • 政策支持明确，预计2023年新能源车购置税减免政策将延续，推动市场发展。

2. 广州车展提振市场信心：

   • 广州车展是疫情后国内首场大型国际车展，特斯拉、蔚来、极氪、哈弗、埃安等品牌新车亮相，显示电动化加速布局。
   • 自主品牌在插混与纯电协同发展方面表现突出，有望引领市场转型。

3. 整车修复弹性高于零部件：

   • 原材料价格和疫情波动是当前市场对2023年需求悲观的主要因素。
   • 整车板块在2023年有望表现优于零部件，建议配置上超配整车，标配零部件。

关键信息

投资建议

• 整车推荐：吉利汽车
• 建议关注：比亚迪、长城汽车
• 零部件推荐：福耀玻璃
• 建议关注：伯特利、旭升股份

重点公司表现

市场表现

• A股汽车板块：跑输沪深300指数0.5%，排名21。
• 港股汽车板块：跑输沪深300指数1.1%，排名21。
• 板块涨幅前五：德宏股份（+13.6%）、神通科技（+13.1%）、钧达股份（+12.5%）、上声电子（+12.0%）、继峰股份（+11.3%）。
• 板块跌幅前五：赛力斯（-4.1%）、天普股份（-4.3%）、ST八菱（-5.8%）、浙江世宝（-5.9%）、旷达科技（-14.2%）。

行业动态

公司公告

• 东风汽车：收到2016—2019年度新能源汽车推广应用补助清算资金114,764万元。
• 长城汽车：获得政府补助5.66亿元，同时“长汽转债”转股价格调整。
• 赛力斯：获得政府补助3亿元，同时股份回购进展。
• 福耀玻璃：获得政府补助，同时股价上涨。
• 均胜电子：出售参股公司股权事项暂时终止。
• 银轮股份：为子公司担保，同时控股子公司增资。

公司新闻

• 长安汽车：宣布未来十年将在新汽车科技产业链投入2000亿元。
• 广汽集团：柔性锂金属电池专利获授权。
• 上汽通用：武汉奥特能工厂首款试产车下线。
• 特斯拉：中国大陆第10000个超级充电桩落成，4680电池周产能达86.8万块。
• 小鹏汽车：G9迎来上市后首次整车OTA升级。

行业新闻

• 最高法：发布促进消费意见，助力解决电动汽车消费中的堵点。
• 中汽协：1-11月汽车制造业利润同比增加0.3%。
• IVISTA：发布首批导航智能驾驶NP测评结果。
• 海南：斥资50亿元打造电动方程式赛道。
• 中国电动汽车出口：11月同比增长165%，创历史新高。
• 银保监会：就《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。

上游原材料数据跟踪

• 钢铁指数：本周上涨0%。
• 沪铝指数：上涨0.47%。
• 沪胶指数：上涨0.89%。
• 中国塑料城价格指数：下跌0.26%。
• 原油价格：上涨4.24美元/桶（纽约）和2.77美元/桶（布伦特）。
• 天然气价格：下跌0.63美元/百万英热单位。

主机厂定价策略

• 已明确的定价方案：

  • 小鹏汽车：维持2022年末指导价。
  • 特斯拉：维持2022年末指导价。
  • 比亚迪：指导价上调2000-6000元。
  • 广汽埃安：指导价上调3000-8000元。
  • 哪吒：指导价上调。
  • 长安深蓝：指导价上调2000-8000元。
  • 几何：指导价上调3000-6000元。
  • 睿蓝：指导价上调5000-8000元。
  • 零跑：指导价上调300-6000元。
  • 腾势：指导价上调6000元。

• 待明确的保价方案：

  • 蔚来汽车：年末前下定享受限时保价（ET5需在2023/6/30前提车）。
  • AITO汽车：年末前下定享受限时保价。
  • 吉利汽车：年末前下定享受限时保价。
  • 飞凡汽车：年末前下定享受限时保价（2023/2/28前提车）。
  • 北汽极狐：年末前下定享受限时保价。

新车上市

• 12月23日至30日新车上市：
  • 广汽本田：皓影（换代，燃油，A SUV，价格18.59-24.99万元）。
  • 江淮蔚来：蔚来ES8（换代，BEV，C SUV，价格52.8-63.8万元）。
  • 江淮蔚来：蔚来ES7（全新，BEV，C SUV，价格48.8-57.8万元）。
  • 北京越野：北京90（新增，燃油，C SUV，价格47.8-49.8万元）。
  • 比亚迪：海豚（中改，BEV，A0 HB，价格11.68-13.68万元）。
  • 长安汽车：欧尚X5 PLUS（新增，燃油，A SUV，价格10.49万元）。

风险提示

• 芯片短缺缓解不及预期。
• 行业增长不及预期。
• 新车上市与爬坡不及预期。
• 原材料价格上涨。
• 疫情反复。
• 政策与市场风险。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 本报告可能不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。
• 投资者应充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。