20220531-中国银河-汽车及汽车零部件行业_国家—地方—企业联动稳定车市_汽车消费见底回升_2页_377kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年5月31日，财政部与税务总局联合发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对2022年6月1日至12月31日期间购置的2.0升及以下排量乘用车，单车价格（不含增值税）不超过30万元的，实施购置税减半政策。该政策旨在通过降低消费者购车成本，刺激汽车市场消费，推动行业复苏。

主要观点

• 政策覆盖面广：本次政策主要针对燃油车，包括HEV油电混动车型，而PHEV和纯电车型已享受免征购置税的待遇。根据2021年数据，2.0L排量以下车型占乘用车销量的95%，30万元以下车型占90%，因此政策惠及范围广泛。
• 刺激力度大：相比2009年和2015年两次针对1.6L及以下车型的购置税减半政策，本次政策提升了排量和价格门槛，更符合市场预期，有助于激发换购需求。
• 预期销量回升：假设2022年汽车销量回到2017年峰值2887万辆，则同比增速将达到9%。政策与地方、车企联动，形成合力，有望推动汽车消费见底回升。
• 地方政策配合：上海、广州、深圳等一线城市新增牌照指标，广东、浙江、上海、山东等地区发放消费券、补贴优惠、开展汽车下乡等举措，进一步刺激市场。
• 车企积极响应：长安、吉利、东风日产、捷途、东风雪铁龙等车企推出0购置税、国家免一半、车企补一半等措施，提升消费者购车意愿。

关键信息

• 政策期限：购置税减半政策实施至2022年12月31日，预计在2023年全年继续执行，按7.5%征收。
• 投资建议：
  • 整车企业：推荐长城汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车，因其产业链地位牢固、规模优势明显，利润增长潜力大。
  • 豪华车经销商：推荐中升控股、永达汽车、广汇汽车，预计其业绩将有所修复。
  • 新能源及零部件企业：推荐比亚迪、旭升股份、菱电电控、华域汽车、星宇股份、精锻科技、立中集团。
• 风险提示：
  • 原材料价格上涨影响部分零部件企业盈利能力；
  • 芯片短缺可能造成产能瓶颈；
  • 疫情反复可能带来供需不确定性。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年汽车行业研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，专注于汽车行业研究。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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