20170313-开源证券-食品饮料周报_GDT拍卖价格暂时下跌_奶价上涨逻辑未变_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年3月13日发布的开源证券食品饮料行业周报，整体投资评级为“看好”。报告围绕上周板块表现、行业动态、价格数据以及投资策略展开，指出食品饮料行业在消费升级背景下具备增长潜力，建议关注估值低、业绩稳定、具备高成长性的企业。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块全周上涨1.70%，跑赢上证指数1.96个百分点，在申万一级行业中排名第三。二级子行业中，除黄酒下跌外，其余均上涨，其中葡萄酒涨幅最大。
• 个股表现：板块内44家公司上涨，31家公司下跌，仅两家停牌。涨幅前十包括中葡股份、千和味业、深深宝A等，跌幅前十则以ST春天、金枫酒业为代表。
• 板块估值：食品饮料板块PE（TTM）为31.23倍，整体估值较低。乳品板块估值最低，酒类板块估值偏高，但白酒、葡萄酒等子行业仍具备投资价值。
• 行业动态：
  • 泸州老窖特曲等四款产品停货；
  • 2016年中国进口啤酒同比增长20.1%；
  • GDT第183次拍卖价格下跌6.3%，但国际奶价已进入上升周期，国内原奶价格有望上涨。
• 上游产品价格：
  • 仔猪价格上涨，猪肉价格降幅收敛；
  • 奶制品价格整体上涨，牛奶、婴儿奶粉及中老年奶粉均有不同幅度上涨；
  • 小麦价格环比上涨，玉米价格下降，大豆价格大幅上涨，白砂糖价格上涨。

关键信息

投资策略

1. 白酒：中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖，受益于中产阶级崛起和消费升级。
2. 葡萄酒：国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，行业景气度提升，建议关注张裕A及海外并购机会。
3. 乳制品：原奶价格上涨为大概率事件，利好上游牧场企业及伊利股份；同时，消费升级推动奶酪等高价值乳制品发展，可关注广泽股份、爱普股份；婴幼儿奶粉注册制实施后，国内品牌信心有望恢复，利好贝因美。
4. 肉制品：猪肉价格或进入下行周期，利好双汇发展；牛羊肉产业景气度高，建议关注上海梅林等具备海外布局的企业。
5. 调味品：功能性细分产品和品类扩张将推动行业稳定增长，海天味业有望受益于行业整合。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

附录：图表目录

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：猪肉及生猪价格
• 图9：牛奶价格走势
• 图10：奶粉价格走势
• 图11：小麦价格走势
• 图12：大豆价格走势
• 图13：玉米价格走势
• 图14：白砂糖价格走势
• 图15：主要白酒品类京东价格
• 图16：主要白酒品类一号店价格
• 图17：主要黄酒品类京东价格
• 图18：主要黄酒品类一号店价格
• 图19：主要葡萄酒品类京东价格
• 图20：主要葡萄酒品类一号店价格
• 图21：主要啤酒品类一号店价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

分支机构及营业部信息

营业部信息

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现-5%~+5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，不承担因使用本报告产生的任何责任。