20170405-开源证券-食品饮料周报_全脂奶粉拍卖价再次回升_持续看好中高端白酒_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年4月5日发布的食品饮料行业周报，投资评级为“看好”，重点分析了食品饮料板块的市场表现、行业动态、价格数据以及投资策略。报告指出，在国内居民收入提高和消费升级的大背景下，食品饮料行业将迎来新的发展机遇，尤其是中高端白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品和调味品等细分领域。

主要观点

• 板块整体表现：上周食品饮料板块整体震荡走低，全周下跌1.85%，跑输上证指数0.42个百分点。板块在申万一级行业中排名第十，但二级子行业全部下跌，其中黄酒、葡萄酒、其他酒类、软饮料跌幅较大。
• 行业动态：
  • 凉茶在饮料市场占比升至8.2%，加多宝市场份额达52.6%。
  • 2017年1-2月进口啤酒同比增长23.0%。
  • 泸州老窖对老字号特曲和晶彩版特曲进行调价。
  • 恒天然第185次拍卖平均中标价上涨1.6%，全脂奶粉价格显著回升。
• 价格数据：
  • 上游产品价格：仔猪价格上涨0.42元，生猪和猪肉价格回落；牛奶价格上涨0.03元，婴儿奶粉价格上涨，中老年奶粉价格下降。
  • 小麦、玉米价格上涨，大豆价格小幅下跌，白砂糖价格上涨。
• 投资策略：
  • 白酒：中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 葡萄酒：国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，建议关注龙头张裕A及海外并购机会。
  • 乳制品：原奶价格上涨为大概率事件，关注伊利股份、贝因美等龙头企业。
  • 肉制品：猪价或进入下行周期，关注双汇发展；牛羊肉产业景气度高，建议关注上海梅林。
  • 调味品：功能性细分产品和品类扩张推动行业发展，关注海天味业及行业并购机会。

关键信息

板块表现

• 食品饮料板块全周下跌1.85%，跑输上证指数。
• 二级子行业全部下跌，黄酒、葡萄酒、其他酒类、软饮料跌幅较大。
• 板块PE（TTM）为31.57倍，估值较低，部分子行业具备安全边际。

个股表现

• 涨幅前八名：西部创业（15.61%）、得利斯（3.99%）、海天味业（3.63%）、三元股份（2.91%）、燕京啤酒（1.63%）、西藏发展（0.81%）、泸州老窖（0.31%）、洽洽食品（0.12%）。
• 跌幅前十名：中葡股份（-17.58%）、安记食品（-11.99%）、燕塘乳业（-10.60%）、莫高股份（-8.43%）、惠泉啤酒（-8.08%）、金徽酒（-8.05%）、好想你（-8.03%）、金种子酒（-7.92%）、麦趣尔（-7.18%）、威龙股份（-7.05%）。

价格数据

• 仔猪、生猪、猪肉：仔猪价格上涨，生猪和猪肉价格回落。
• 奶制品：牛奶价格上涨，婴儿奶粉价格上涨，中老年奶粉价格下降。
• 农产品：小麦、玉米价格上涨，大豆价格小幅下跌，白砂糖价格上涨。

投资机会

• 白酒：中高端白酒提价基础打好，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒：国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，关注张裕A海外品牌引入及并购机会。
• 乳制品：原奶价格上涨，关注伊利股份及婴幼儿奶粉龙头贝因美。
• 肉制品：猪价或下行，关注双汇发展；牛羊肉产业景气度高，关注上海梅林。
• 调味品：功能性细分产品及品类扩张打开天花板，关注海天味业及行业并购机会。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全问题
• 政策风险

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 联系电话：029-88447618
• 邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
• 所属公司：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（>市场）、中性（=市场）、看淡（<市场）。
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况及独立顾问意见。

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