20161121-东北证券-食品饮料行业动态报告_GDT拍卖价继续上涨_原奶价格底部确立_11页_915kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年11月21日，对食品饮料行业进行了综合分析，涵盖市场表现、数据跟踪、行业要闻、研报发布及公司公告等内容，重点指出行业整体及子板块的走势，并对重点公司进行盈利预测和估值分析。

主要观点

• 乳制品板块：新西兰地震对原奶供给造成影响，恒天然第176次拍卖价格同比上涨4.5%，预计中国进口奶粉价格将上行，进口压力减小将改善国内供需关系，行业竞争趋缓，龙头盈利有望提升，建议关注伊利股份。
• 白酒板块：白酒龙头终端价格普涨，茅台、五粮液、洋河梦之蓝M3等产品价格上涨，茅五泸有望提前完成全年收入计划，年底旺季及深港通催化下，白酒配置需求提升，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 行业估值：食品饮料行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.46X，处于历史低位。其中白酒板块估值相对较低，具有投资价值。
• 休闲食品行业：市场前景广阔，预计2016年产值将突破万亿元，2019年可达19925.28亿元，行业增长空间大，建议关注桂发祥、来伊份等企业。
• 公司评级：多家重点公司被给予“买入”或“增持”评级，如洽洽食品、泸州老窖、西王食品、桃李面包、爱普股份、克明面业等。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌0.03%，沪深300下跌0.10%，申万食品饮料板块下跌1.19%，跑输大盘。
• 各子板块表现：
  • 白酒下跌1.32%
  • 啤酒下跌0.81%
  • 葡萄酒上涨0.41%
  • 肉制品下跌3.37%
  • 调味发酵品下跌0.24%
  • 乳品下跌0.90%

数据跟踪

3.1. 白酒

• 白酒龙头终端价格普涨：
  • 飞天茅台：1099元/瓶（+100元）
  • 五粮液：829元/瓶（+30元）
  • 洋河梦之蓝M3：488元/瓶（+92元）
  • 水井坊：439元/瓶（+40元）
  • 剑南春：359元/瓶（+20元）

3.2. 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克，同比下滑0.90%，环比增长0.30%。
• 国际奶价周期筑底完成，复苏信号明显，预计短期内国际奶价大幅上涨可能性较低。

3.3. 猪价

• 生猪价格16.91元/千克，同比上升3.11%，环比上升0.54%。
• 能繁母猪数量连续第32个月低于4800万头警戒线，同比下降3.40%。

重点公司盈利预测与估值

行业要闻

• 乳制品：新西兰地震影响原奶供给，恒天然拍卖价格上升，国际奶价周期筑底完成，复苏信号明显。
• 白酒：茅台出口营收增长显著，海外销售网络布局完善。
• 休闲食品：双11期间电商销售表现亮眼，休闲食品行业增长迅速，预计2016年产值将突破万亿元。
• 其他：部分公司发布重要公告，包括股票质押、限售股解禁、对外投资进展、高管聘任等。

公司公告

• 贝因美：子公司发生火灾，但对公司整体影响较小。
• 洽洽食品：控股股东进行股票质押。
• 兰州黄河：董事长及董事减持股份。
• 晨光生物：向香港全资子公司增资。
• 青青稞酒：子公司对外投资并完成工商变更。
• *ST皇台：聘任新高管。
• 天润乳业：非公开发行限售股解禁。
• 莫高股份：筹划非公开发行股份，股票停牌。
• 千禾味业：多次使用闲置资金购买理财产品。
• 涪陵榨菜：部分限售股份解禁。
• 汤臣倍健：与帝斯曼签署创新战略合作协议。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体表现造成压力。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心和行业口碑。

附录：分析师信息

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。

总结

本报告对食品饮料行业进行了深入分析，指出乳制品因新西兰地震及全球供需调整，价格有望回升，白酒板块因旺季及深港通催化，配置需求上升，重点公司如茅台、五粮液、泸州老窖等表现良好。同时，休闲食品行业增长迅速，市场空间广阔，值得重点关注。整体行业估值处于历史低位，具备投资价值，建议关注重点公司及行业发展趋势。