20161218-光大证券-纺织和服装行业周报_11月百家重点企业服装零售额同比增3_建议关注行业性机会_15页_1mb

服装零售行业周报总结

核心内容

2016年11月，全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长3.0%，虽较上月有所回落，但高于上年同期8.0个百分点，表明服装行业在去库存尾声后，逐步回暖。同时，线上与线下零售渠道呈现齐增长趋势，显示消费者对消费渠道认知逐渐理性，线上线下互补趋势增强。

服装行业整体处于恢复性增长阶段，龙头公司具备整合行业资源的能力，建议关注行业整体性机会及三类标的：龙头股（如海澜之家、森马服饰），估值较低且经营基础扎实的公司（如七匹狼、九牧王、奥康国际），以及积极探索新模式与战略的公司（如歌力思、搜于特）。

主要观点

• 行业趋势：服装零售市场回暖，线上线下渠道互补，行业进入恢复期。
• 龙头优势：龙头企业在产能和订单集中中表现突出，具备份额提升与整合潜力。
• 估值与投资建议：行业估值较低，业绩改善有望推动整体性机会，建议关注上述三类公司。

关键信息

行情回顾

• 上周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌3.40%、4.22%和4.23%。
• 纺织服装板块下跌2.13%，其中纺织板块跌2.08%，服装板块跌2.16%。
• 个股方面，凯瑞德、浪莎股份、申达股份涨幅居前；柏堡龙、众和股份、哈森股份跌幅居前。

行业数据

• 11月全国百家重点企业服装零售额同比增长3.0%，其中女装类增长3.8%，男装增长0.7%，童装略有回落。
• 2016年1-10月，我国规模以上纺织企业达20102家，累计实现主营业务利润3388.3亿元，同比增长5.19%；利润总额1667.10亿元，同比增长2.12%。

公司动态

• HanesBrands：出售两项非核心业务，价值3500万美元，专注于核心内衣业务。
• H&M：11月及四季度销售不及预期，而InditexSA表现强劲，销售增长16%。
• Boohoo.com：上调全年预期，预计收入增长38%-42%，并收购PrettyLittleThing 66%股权。
• EVISU：斥资4000万美元回购中国零售权，加强中国市场布局。
• Burberry：砍掉15%-20%产品线，试图通过精简提升品牌聚焦度，但市场对其产品创新能力表示担忧。

上市公司动态

• 贵人鸟：拟收购威康健身100%股权，预计构成重大资产重组，继续停牌。
• 申达股份：筹划资产收购，停牌。
• 健盛集团：拟发行股份并支付现金收购浙江俏尔婷婷服饰有限公司100%股权，停牌。
• 雅戈尔：向全资子公司增资39亿元，同时股东昆仑信托计划减持1202万股。
• 维格娜丝：修订重大资产收购预案，明日复牌。
• 三毛派神：拟终止重大资产重组，明日停牌。
• 步森股份：拟1.16亿元收购浙江稠州商业银行0.979%股权，同时设立新公司。

行业数据跟踪

• 原料价格：328级棉现货价格15955元/吨（+0.31%），美棉CotlookA价格80.45美分/磅（+0.50%），粘胶短纤15320元/吨（+1.12%），涤纶短纤8543.33元/吨（+9.27%），长绒棉21900元/吨（+0.92%），内外棉价差588元/吨（+15.07%）。

盈利预测与估值

行业动态

• HanesBrands：出售非核心家居业务，专注内衣市场。
• H&M：销售数据不及预期，而InditexSA表现强劲，销售增长16%。
• Boohoo.com：多次上调全年预期，收购PLT，加强市场布局。
• EVISU：回购中国零售权，加强中国市场战略。
• Burberry：砍掉15%-20%产品线，试图通过精简提升品牌价值，但市场对其产品创新能力表示担忧。

分析师信息

• 分析师：李婕（执业证书编号：S0930511010001）
• 联系方式：021-22169107，lijie_yis@ebscn.com
• 联系人：孙未未（021-22169124，sunww@ebscn.com），郭晨昱（021-22167361，guochenyu@ebscn.com）