20230421-西南证券-我武生物-300357.SZ-全年恢复性增长可期_4页_1mb

我武生物（300357）2022年报及2023年一季报分析总结

公司事件

公司发布2022年年度报告和2023年第一季度业绩报告。2022年实现营业收入896亿元，同比增长1094%；归母净利润348亿元，同比增长319%；但扣非归母净利润315亿元，同比下降4%。2023年第一季度收入183亿元，同比下降731%，主要受疫情影响门诊需求，预计随着医疗复苏，全年将实现恢复性增长。

核心业务表现

呼吸道过敏治疗产品粉尘螨滴剂销量稳健增长，2022年销售收入879亿元，同比增长109%，销量1011万支，同比增长104%，显示其在疫情期间仍维持正增长。新品黄花蒿滴剂处于市场导入期，2022年收入831万元，同比增长12617%，销量3万支，同比增长8724%，增长潜力较大。点刺诊断试剂盒收入同比下降18%，但公司新产品开发持续推进。

在研产品进展

公司多项在研产品临床试验取得积极进展。包括完成黄花蒿舌下滴剂儿童适应症III期临床研究，上市申请已获CDE受理；皮炎诊断贴剂I期临床试验进行中；烟曲霉点刺液临床试验获批；骨质疏松疗法毛囊间充质干细胞治疗药物通过省级审查。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年净利润分别为51亿元、63亿元、77亿元，对应动态PE分别为51倍、41倍、34倍，维持“买入”评级。分析师认为公司全年恢复性增长可期，驱动因素包括产品线扩展和医疗需求复苏。

风险提示

潜在风险包括新患入组不达预期、产品研发进度不及预期、市场竞争加剧以及行业政策变化。

该报告基于2022年报和2023年一季报数据，核心结论为买入评级，行业相对表现分析显示公司短期内波动较大，长期增长潜力活跃。此分析仅供参考。