20210307-太平洋-我武生物-300357.SZ-收入增速逐季恢复_期待新品销售表现_5页_931kb

我武生物（300357）总结

核心内容

我武生物是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司，其核心业务涉及脱敏制剂的研发与销售。公司近期公布了2020年业绩快报，全年实现营业收入6.36亿元，同比下降0.49%；归母净利润2.78亿元，同比下降6.65%；基本每股收益为0.53元。整体业绩符合市场预期。

主要观点

• 收入增速逐季恢复：尽管全年收入略有下降，但公司收入增速在季度间逐步恢复，特别是在2020年第四季度，收入同比增长4.16%，表明疫情影响逐渐减弱，业务复苏态势明显。
• 研发投入增加：Q4利润端增速低于收入端，主要由于公司加大了干细胞等研发项目的投入，导致研发费用上升。
• 新患开拓恢复良好：医院诊疗量回暖带动新患数增长，粉尘螨滴剂1号销量在Q4实现转正，预计未来将恢复稳定增长。
• 新品上市预期：公司重磅新品黄花蒿粉滴剂已获批上市，预计定价将高于现有产品，有望成为公司新的增长点，并提升脱敏治疗在北方市场的渗透率。
• 学术与销售良性循环：公司持续推动粉尘螨滴剂进入多个临床指南，通过学术研究带动产品销售，形成正向循环。
• 盈利预测：预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.78亿元、3.81亿元、5.26亿元，对应PE分别为124.57倍、90.93倍、65.92倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

现金流量表（百万）

利润表（百万）

预测指标

风险提示

• 粉尘螨滴剂销售不及预期；
• 黄花蒿粉滴剂上市进度不及预期；
• 黄花蒿粉滴剂上市后销售不及预期。

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上）；
• 公司评级：买入（预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上）。

销售团队

重要声明

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