> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026 上半年稳健增长，黄花蒿花粉滴剂快速放量 —— 我武生物（300357.SZ）信息更新报告总结 ## 核心内容概览 我武生物（300357.SZ）在2026年上半年实现了稳健增长，核心产品表现突出，公司整体盈利能力持续提升。同时，公司在研发管线推进和产品学术影响力方面也取得了显著进展，为未来增长奠定了坚实基础。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现5.14亿元，同比增长6.18%；预计2026-2028年营收分别为12.00亿元、13.82亿元、16.02亿元。 - **归母净利润**：2026年上半年为2.13亿元，同比增长20.59%；预计2026-2028年分别为4.51亿元、5.43亿元、6.47亿元。 - **毛利率**：2026年上半年为95.29%，同比提升0.19个百分点；预计2026-2028年毛利率保持在95.5%-95.6%之间。 - **净利率**：2026年上半年为40.57%，同比提升5.37个百分点；预计2026-2028年净利率将逐步提升至40.4%。 - **PE估值**：当前股价对应2026年PE为26.6倍，2028年PE为18.5倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。 - **P/B估值**：当前P/B为4.0倍，预计2028年将降至3.0倍，显示公司资产价值的持续优化。 ## 产品表现 - **粉尘螨滴剂**：核心产品，2026年上半年收入4.70亿元，同比增长3.40%，占总营收的91.44%。 - **黄花蒿花粉滴剂**：新推出产品，2026年上半年收入0.36亿元，同比增长69.33%，增速显著。 - **产品学术影响力**：粉尘螨滴剂已有161篇文献被PubMed收录，其中SCI论文101篇；黄花蒿滴剂有19篇SCI论文发布，学术认可度持续提升。 ## 研发进展 - **在研产品**：豚草花粉点刺液、狗毛皮屑点刺液III期临床试验筹备中；皮炎诊断贴剂01贴进入II期临床，02贴进入I期临床；屋尘螨膜剂进入II期临床，猫毛膜剂临床试验已获受理。 - **研发费用**：2026年上半年研发投入为0.54亿元，占营收的10.51%，显示公司对研发的重视。 ## 重大事项与进展 - **NMPA批准**：2026年7月，粉尘螨滴剂获得NMPA核准签发的《药品补充申请批准通知书》，变更生产线和扩大生产规模。 - **子公司进展**：浙江干细胞提交的“人脐带间充质干细胞 II 型注射液”药物临床试验申请获受理，适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克。 ## 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **理由**：黄花蒿花粉滴剂快速放量，公司盈利能力持续提升，研发管线丰富，学术影响力增强，未来增长潜力大。 ## 风险提示 - **行业政策风险**：监管政策可能对公司业务产生影响。 - **产品集中风险**：公司收入仍主要依赖粉尘螨滴剂，产品结构单一。 - **新药开发风险**：研发项目存在临床试验失败或审批不通过的可能。 ## 估值与盈利预测 | 年份 | 营收（亿元） | YOY（%） | 归母净利润（亿元） | YOY（%） | P/E（倍） | |------|--------------|---------|---------------------|----------|-----------| | 2026E| 12.00 | 12.9 | 4.51 | 18.3 | 26.6 | | 2027E| 13.82 | 15.2 | 5.43 | 20.5 | 22.1 | | 2028E| 16.02 | 15.9 | 6.47 | 19.2 | 18.5 | ## 股票投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **评级体系**：基于报告日后6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 ## 估值方法的局限性说明 - 本报告所采用的估值方法和模型存在假设性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。 - 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 其他关键信息 - **总股本**：5.24亿股，流通股本4.85亿股。 - **流通市值**：111.21亿元，总市值119.95亿元。 - **换手率**：近3个月换手率159.12%，显示市场关注度较高。 ## 结论 我武生物在2026年上半年业绩稳健增长，核心产品表现优异，新产品黄花蒿花粉滴剂快速放量，公司盈利能力持续增强。研发管线丰富，学术影响力不断提升，未来增长空间广阔。尽管存在行业政策、产品集中及新药开发等风险，但公司基本面良好，维持“买入”评级。