20210331-中诚信国际-跨境债券周报_鲍威尔首谈削减宽松政策；中资境外新发行回暖_9页_809kb

2021年第12期跨境债券周报总结

核心内容概览

本报告总结了2021年3月22日至3月26日期间，中资境外债券市场的主要动态，包括美联储政策变化、人民币汇率走势、中美利差、中资境外债券发行情况以及熊猫债发行情况。同时，报告也分析了中资美元债在二级市场的回报率分化和信用评级变动。

主要观点

1. 美联储释放鹰派信号，削减宽松政策预期升温

• 热点事件：美联储主席鲍威尔首次在公开场合谈及削减宽松政策，释放鹰派信号。
• 背景：美国疫苗接种进展好于预期，美债利率回落为政策调整提供了契机。
• 市场预期：高盛预计，美联储可能在2021年下半年暗示缩减购债，2022年一季度开始执行。

2. 人民币汇率有所贬值

• 汇率变动：美元指数走强，人民币汇率中间价收于6.5376，较上周五上行278个基点。
• 在岸与离岸汇率：在岸人民币汇率上行362个基点至6.5407，离岸人民币汇率上行318个基点至6.5394。

3. 中美利差变化

• 中美10年期国债利差：截至3月26日，利差为152.3bp，较上周五扩大0.7bp，但较年初收窄74.2bp。
• 美国国债收益率：2年期收益率下跌2bp至0.14%，5年期下跌5bp至0.85%，10年期下跌7bp至1.67%，30年期下跌8bp至2.37%。
• 中美利差趋势：利差持续波动，显示中美货币政策存在差异。

4. 中资境外新发行回暖

• 发行总量：3月22日至3月26日，中资企业在境外市场新发行12只债券，合计约33.5亿美元，较上周增长73.6%。
• 主要发行人：普洛斯中国控股有限公司为最大发行人，发行7亿美元。
• 增发情况：2家中资企业增发美元债，包括香港俊发地产有限公司和绿景中国地产有限公司。

5. 中资美元债回报率分化

• 整体回报率：年初至今中资美元债回报率下跌19bp至-0.70%。
• 投资级债券：回报率上升15bp至-0.55%。
• 高收益债券：回报率下跌102bp至-1.04%。
• 行业分化：房地产债券回报率跌幅最大，下跌109bp至-1.46%；金融和城投债券分别下跌46bp和30bp；非金融债券回报率上升24bp至-0.84%。

6. 信用评级行动

• 上调评级：5家中资发行人获得正面评级行动，包括神州租车、舜宇光学科技、京东集团、宝龙地产和北京能源集团。
• 下调评级：3家中资发行人被下调评级，包括禹洲集团、银川通联资本和延锋国际汽车技术公司。
• 评级机构：穆迪、标普和联合资信等参与评级调整。

7. 熊猫债发行情况

• 发行主体：普洛斯、蒙牛、新开发银行和恒安国际新发4只熊猫债。
• 发行规模：总计约254亿人民币，平均息票率为3.65%。
• 债券类型：主要为公司债、超短融和国际机构债。
• 债券期限：近七成债券期限为3年及以上，以银行间市场为主。

关键信息

• 美元债市场：回报率分化显著，房地产类债券表现最差。
• 人民币汇率：受美元走强影响，人民币有所贬值。
• 中资发行人信用质量：评级行动显示信用质量分化，部分企业获正面评级，部分遭下调。
• 熊猫债市场：发行规模扩大，主要发行主体包括知名企业和国际机构。
• 政策影响：美联储政策变化对中资境外债券市场产生重要影响，市场需关注后续动向。

数据来源与版权信息

• 数据来源：Bloomberg、Wind、中诚信整理。
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