20220427-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行增加；二级市场回报率下跌_10页_809kb

2022年第15期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概览

2022年4月18日至4月22日期间，中资境外债券市场呈现新发行增加、二级市场回报率下跌的态势。同时，IMF下调全球经济增长预期，人民币汇率上行，中美利差变化显著，信用事件频发，熊猫债市场亦有新发行。

主要观点

一、IMF下调全球经济预期

• IMF将2022年全球经济增长预期从2021年的6.1%下调至3.6%，2023年预期为3.6%。
• 欧元区经济增速预计从3.9%下调至2.8%，美国经济增速从4.1%微调至3.7%。
• 乌克兰和俄罗斯经济分别收缩35%和8.5%，新兴市场与发达经济体的分化趋势持续。

二、汇率走势

• 人民币汇率大幅上行，截至4月22日，中间价为6.4596，较上周五上行700个基点。
• 在岸人民币汇率上行1163个基点至6.4875，离岸人民币上行1458个基点至6.5274。

三、利率走势

• 中国国债收益率涨跌互现，1年期国债收益率下跌3.76个基点至1.9542%。
• 美国国债收益率全线上涨，市场预期美联储将继续加息。
• 中美10年期国债利差为-5.8bp，较上周扩大1.2bp，较年初收窄120.5bp。

四、中资境外债市场

• 一级市场：中资企业新发行25只债券，合计约44.4亿美元，较上周增长66.7%。金融机构为最大发行人，发行18只债券共36.1亿美元。
• 二级市场：中资美元债回报率下跌70bp至-7.63%，其中房地产债券跌幅最大，达217bp至-20.45%；城投债券回报率小幅上升19bp至-0.50%。
• 评级行动：中诚信亚太首次授予肇庆市高要区国有资产经营有限公司长期信用评级BBBg-，展望稳定；同时对3家发行人采取负面评级行动，其中力高地产完成不良债务交换后评级下调至CCC-。

五、信用事件

• 易居企业控股美元债违约，触发交叉违约，公司仅剩1只美元债，总规模为3亿元。

六、熊猫债市场

• 中国光大水务、中国光大环境（集团）分别发行一只熊猫债，合计募集资金25亿元。
• 中国光大环境（集团）2022年4月20日发行绿色中期票据（碳中和债），规模15亿元，息票率3.47%，募集资金用于偿还绿色项目贷款、补充子公司运营资金等。

关键信息

1. 境外债券发行情况

• 总发行量：44.4亿美元
• 主要发行人：金融机构（银行）发行18只，占比最高
• 币种分布：美元为主，也有欧元发行

2. 二级市场回报率

• 整体回报率：-7.63%
• 投资级债券回报率：-5.80%
• 高收益债券回报率：-13.86%
• 房地产债券回报率：-20.45%，跌幅最大

3. 中诚信亚太评级行动

• 新增评级：肇庆市高要区国有资产经营有限公司获得BBBg-评级，展望稳定
• 负面评级：德信中国、力高地产、合景泰富等3家公司被下调评级，主要因财务透明度、杠杆率上升等问题

4. 信用事件

• 易居企业控股美元债违约，触发交叉违约，显示部分房企面临较大偿债压力

5. 熊猫债发行情况

• 发行主体：中国光大水务、中国光大环境（集团）
• 发行规模：合计25亿元人民币
• 债券类型：中期票据为主，其中1只为绿色中期票据（碳中和债）

专题分析：中国光大环境（集团）有限公司

• 公司概况：成立于1961年，2020年更名为“中国光大环境（集团）有限公司”，控股股东为中国光大集团。
• 主营业务：环保能源、绿色环保、环保水务，三项主营业务盈利率均较高。
• 发行情况：2021年进入熊猫债市场，发行2只中期票据，平均发行利率为3.54%，平均利差为90.73bp。
• 募集资金用途：主要用于偿还绿色项目贷款、补充子公司运营资金及偿还银行贷款。
• 公司优势：受益于国家环保政策，光大集团提供资源支持，业务规模和收益增速较快。
• 风险因素：应收电价补贴款回收及时性影响现金流，受限资产比例高，政策补贴调整对盈利影响较大。

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