20210303-中诚信国际-跨境债券周报_美国国债收益率攀升；中资境外债新发行回暖_8页_784kb

2021年第8期跨境债券周报总结

核心内容概述

2021年2月22日至2月26日期间，中资境外债券市场出现新发行回暖，但二级市场回报率承压。同时，全球债务水平持续攀升，人民币汇率小幅上行，中美利差收窄，华夏幸福出现美元债违约风险。

主要观点

• 全球债务水平：2020年全球债务增加24万亿美元，达到281万亿美元，占世界GDP的355%。IIF预测未来一年半全球债务总额可能增长19万亿美元，2022年年中将首次突破300万亿美元。
• 美国经济刺激计划：美众议院通过1.9万亿美元新一轮经济救助计划，推动美国经济复苏及通胀预期升温，带动美国国债收益率攀升。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率小幅上行，人民币中间价收于6.4713，较上周五上行89个基点。
• 中国国债收益率：中国中、长期国债收益率普遍上行，1年期收益率波动下行。
• 中资境外债发行：本周中资企业新发行16只债券，合计约51.2亿美元，国银租赁为最大发行主体。
• 中资美元债回报率：受美国国债收益率上行影响，中资美元债回报率下跌，非金融类债券跌幅最大。
• 评级行动：4家中资发行人被采取负面评级行动，涉及金融、房地产及城投行业。
• 风险事件：华夏幸福5.3亿美元债违约，引发市场关注。

关键信息

汇率走势

• 美元兑人民币汇率小幅上行，人民币中间价收于6.4713，较上周五上行89个基点。
• 在岸人民币汇率上行15个基点至6.4590，离岸人民币汇率上行219个基点至6.4813。

利率走势

• 中国国债：3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率分别收于2.9028%、3.1050%、3.2618%和3.2798%。
• 美国国债：10年期收益率一度突破1.6%，截至2月26日为1.44%。2年期收益率为0.14%，5年期为0.75%，30年期为2.17%。
• 中美利差：中美10年期国债利差为187.5bp，较上周五收窄4.7bp，较年初收窄39.0bp。

中资境外债券发行

• 一级市场：本周共发行16只债券，合计约51.2亿美元，国银租赁发行2只美元债，金额达10亿美元。
• 增发情况：融创中国控股有限公司增发2只美元债，金额分别为9.42亿和7.5亿美元。

中资美元债回报率

• 中资美元债年初至今回报率下跌41bp至-0.30%，其中投资级债券回报率下跌49bp至-0.23%，高收益债券回报率下跌21bp至-0.46%。
• 非金融类债券回报率跌幅最大，下跌60bp至-0.51%；金融及房地产债券回报率分别为-0.17%和-0.71%；城投债券回报率轻微上升至0.30%。

风险事件

• 华夏幸福违约：华夏幸福因流动性问题未能偿付5.3亿美元离岸债务，当前共有9只离岸债券约46亿美元，17只在岸债券约324亿元人民币。

熊猫债发行

• 本周无新发行，2021年熊猫债发行总量为5只，发行主体共4个，总发行规模为42亿人民币，平均息票率为3.67%。债券期限以3年及以上为主，发行场所以银行间市场为主。

评级行动

• 负面评级行动：4家中资发行人被采取负面评级行动，涉及金融、房地产及城投行业。
• 具体调整：
  • 中原资产管理有限公司：惠誉将其主体评级下调至BBB-，展望为负面。
  • 海航集团有限公司、海南航空控股股份有限公司：上海新世纪将其主体评级下调至C，展望为负面。
  • 海南航空控股股份有限公司：中诚信国际将其主体评级下调至C，原因包括未能兑付债券本金及利息。
  • 华夏幸福基业股份有限公司：东方金诚将其主体评级下调至B，展望为负面，原因包括债券兑付不确定性及中期票据交叉违约风险。

附录信息

• 报告发布单位：中诚信国际信用评级有限责任公司、中国诚信(亚太)信用评级有限公司。
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