20230317-中诚信亚太-跨境债券周报2023年第9期_中资境外债新发行低迷；二级市场回报率上升_9页_982kb

报告摘要

本报告分析了2023年3月6日至3月10日期间中资境外债券市场的主要动态，包括一级市场发行情况、二级市场回报率变化、汇率与利率走势以及评级机构的最新评级行动。

中资境外债一级市场表现低迷：本周中资企业在境外市场新发行62只债券，合计约12.8亿美元，较上周下降72.0%。其中，城投企业为主要发行人，发行规模约8.3亿美元。
中资美元债二级市场回报率上升：截至3月10日，中资美元债年初至今回报率上升45bp至2.53%，其中投资级债券回报率上升65bp至1.89%，而高收益债券回报率下跌70bp至6.24%。
中美利差收窄：中美10年期国债利差为-83.6bp，较上周五收窄21.3bp，较年初收窄20.4bp。
人民币汇率持续贬值：美元兑人民币中间价收于6.9655，较上周五上涨538bp；美元指数小幅上涨0.1%。
中美国债收益率均下跌：中国国债收益率普遍下跌，美国国债收益率因非农数据超预期而下跌，但部分期限利差收窄。
评级行动频繁：中诚信亚太对4家主体首次授予长期信用评级，同时国际评级机构对3家中资发行人采取负面评级行动。

总发行规模：12.8亿美元，较上周下降72.0%。
主要发行人：城投企业为主要发行人，发行规模约8.3亿美元。
发行主体及数据：
- 铁岭公共资产投资运营集团有限公司（CNY，10.5亿，7.8%）
- 华泰国际金融控股有限公司（USD，1亿，0%）
- 天风证券国际有限公司（USD，0.07亿，6.25%）
- 国泰君安国际控股有限公司（CNY，5亿，3.35%）
- 中信证券国际有限公司（USD，0.002亿，12%；HKD，0.022亿，12%等）
- 国银租赁(国际)有限公司（USD，0.3亿，5.75%；HKD，2.642亿，4.7%）

中资美元债回报率：上升45bp至2.53%。
投资级债券回报率：上升65bp至1.89%。
高收益债券回报率：下跌70bp至6.24%。
行业表现：
- 房地产行业回报率上升47bp至4.23%。
- 城投债券回报率上升15bp至2.87%。
- 非金融债券回报率上升83bp至2.09%。
- 金融债券回报率上升85bp至2.00%。
利差变化：
- 中资美元债利差上涨12.7bp至296.74bp。
- 投资级债券利差上涨7.6bp至143.75bp。
- 高收益债券利差上涨62.9bp至1211.02bp。

中诚信亚太首次授予的评级：
- 江苏海鸿：BBBg，展望稳定。
- 渝隆集团：BBBg+，展望稳定。
- 普陀城开：BBBg-，展望稳定。
- 济宁高新控股：BBBg，展望稳定。
评级观点：
- 江苏海鸿：肯定其保障性住房建设和运营地位、政府付款记录、租赁资产和多元化融资渠道，但关注其商业业务风险敞口、债务增长和对外担保。
- 渝隆集团：肯定其主导地位和政府付款记录，但关注其商业活动敞口、债务增长和流动性。
- 普陀城开：肯定其基础设施地位和政府支持，但关注其商业活动敞口和非标融资依赖。
- 济宁高新控股：肯定其政府控制地位、战略意义和融资渠道，但关注其投资性物业风险、债务增长和对外担保。
国际评级机构负面评级行动：
- 神州租车有限公司（穆迪，下调至B3，展望负面）：因流动性风险增加。
- 新城发展控股有限公司（穆迪，下调至B1，展望稳定）：因合约销售及市场地位削弱，未来12-18个月信用指标恶化。
- 远洋控股集团(中国)有限公司（穆迪，下调至Ba3，展望负面）：因运营表现较弱、利润率较低和财务灵活性下降。

中国船舶(香港)航运租赁有限公司：发行中期票据（可持续挂钩、债券通），规模10亿元，票面利率3.30%，期限3年。
中国光大水务有限公司：发行超短期融资券，规模10亿元，票面利率2.60%，期限0.49年。
其他发行主体：
- 德意志银行股份有限公司（国际机构债，规模10亿元，利率3.21%，期限3年）
- 中国水发兴业能源集团有限公司（公司债，规模1亿元，利率6.50%，期限3年）
- 中国电力国际有限公司（公司债，规模8亿元，利率3.29%，期限3年）
- 越秀交通基建有限公司（超短融，规模5亿元，利率2.30%，期限0.74年）
- 宝马中国资本有限责任公司（中期票据，规模30亿元，利率3.69%，期限3年）
- 恒安国际集团有限公司（超短融，规模15亿元，利率2.40%，期限0.49年）
- 中国光大环境(集团)有限公司（中期票据，规模20亿元，利率3.10%，期限3年）

分析师：
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