20220909-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行减少_二级市场回报率下跌_11页_1mb

2022年第33期 8月29日—9月2日市场总结

核心内容概述

本报告总结了2022年8月29日至9月2日期间，中资境外债市场及熊猫债市场的主要动态，包括新发行情况、二级市场回报率变化、汇率走势、利率变化、评级行动以及信用事件等。

主要观点

• 中资境外债市场：新发行规模减少，美元债券回报率下跌，房地产行业跌幅最大。
• 美国非农就业数据：就业人数略高于预期，但增幅为去年12月以来最小，失业率上升，显示就业市场放缓。
• 中美利差：中美10年期国债利差扩大，反映中美利率政策的差异。
• 人民币汇率：人民币贬值，美元指数上涨，对中资境外债市场产生影响。
• 熊猫债发行：本周有两家公司发行熊猫债，包括工银澳门和中电国际。
• 评级行动：中诚信亚太对三家发行人授予长期信用评级，同时对八家中资发行人采取负面评级行动。
• 信用事件：正荣地产境外债违约，合景泰富拟进行交换要约。

关键信息

中资境外债券市场

• 新发行情况：

  • 本周中资企业在境外市场新发行18只债券，合计约14.1亿美元，较上周减少36.8%。
  • 北京爱奇艺科技有限公司为最大发行人，发行5亿美元债券。

• 二级市场表现：

  • 中资美元债回报率下跌53bp至-10.75%，其中投资级债券回报率下跌31bp至-7.24%，高收益债券回报率下跌146bp至-23.79%。
  • 房地产行业回报率跌幅最大，达176bp至-36.01%。
  • 中资美元债利差下跌18.2bp至374.6bp，其中高收益债券利差大幅下跌。

美元指数与人民币汇率

• 美元指数上涨0.7%至109.534。
• 人民币汇率贬值，美元兑人民币中间价为6.8917，较上周五上行431bp；欧元兑人民币为6.879，上行457bp。

中美利率走势

• 中国国债收益率震荡下行，10年期国债收益率为2.6226%。
• 美国国债收益率先升后跌，2年期收益率为3.3873%，5年期为3.2928%，10年期为3.1894%，30年期为3.3435%。
• 中美10年期国债利差扩大16.9bp至-56.7bp。

熊猫债发行

• 工银澳门发行2年期金融债，规模20亿元，票息2.58%，利差47bp。
• 中电国际发行3年期中期票据，规模20亿元，票息2.71%。

评级行动

• 正面评级：

  • 中法生态园：首次获得BBB_g-，展望稳定。
  • 鲁商集团：获得BBB_g-，展望稳定。
  • 临港集团：首次获得A_g+，展望稳定。

• 负面评级：

  • 大连万达商业管理集团股份有限公司、万达商业地产(香港)有限公司、中铝国际工程股份有限公司、广州开发区控股集团有限公司、金辉控股(集团)有限公司、昆明轨道交通集团有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、兰州建设投资(控股)集团有限公司等8家公司被下调评级或调整展望。

信用事件

• 正荣地产境外债违约，面临流动性紧张问题。
• 合景泰富拟进行交换要约，以改善财务状况和延长债务期限。

熊猫债市场分析

• 工银澳门：
  • 前身为诚兴银行，2008年被工商银行收购。
  • 截至2021年末，资产总额达4383.97亿澳门元，净利润22.70亿澳门元。
  • 2022年8月首次获得中国境内主体信用等级“AAA”，展望“稳定”。
  • 发行2年期金融债，募集资金20亿元，用于补充营运资金。

总结

本期中资境外债市场整体表现疲软，新发行减少，回报率下跌，尤其是房地产行业。美国非农就业数据虽略高于预期，但显示就业市场放缓，影响市场对美联储加息预期。人民币汇率贬值，美元指数上涨，中美利差扩大，对中资境外债市场形成压力。同时，熊猫债市场有所活跃，工银澳门和中电国际成功发行债券。评级机构对多家中资企业采取负面评级行动，反映其信用风险上升，而中法生态园、鲁商集团和临港集团获得正面评级，显示其信用状况相对稳定。正荣地产和合景泰富的信用事件也对市场造成一定影响。