20241118-国联证券-家用电器_当_双11_遇见_以旧换新_内销景气突出_6页_1mb

2024年双11促销期间，家电行业表现强劲，销售数据亮眼。以旧换新政策显著推动内销增长，带动量价齐升和行业景气度提升。奥维数据显示，家电主要品类均价环比改善，补贴政策加速产品升级，拓展新品类机遇。

龙头企业如美的、海尔在双11期间稳健增长，传统品类市场份额和销量提升。新兴小家电品牌如追觅、云鲸也亮眼表现，全渠道GMV可观，受益于产品渗透率提高。政策后市仍具潜力，补贴范畴和规模有望扩大。

投资建议方面，推荐白电龙头（如美的集团、格力电器）因高股息和政策弹性；后周期标的（如老板电器）因基本面改善预期；及其他龙头如雅迪控股、石头科技等，关注内销增速和渠道优势。

总体展望，以旧换新政策为家电行业注入新动力，但风险包括政策兑现不及预期、原材料波动及外需不确定性等因素，需谨慎评估。

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