20240306-中国银河-家用电器_以旧换新_助推消费需求释放_白电_黑电龙头有望深度受益_2页_429kb

政策动态：近期密集发布家电“以旧换新”相关政策，中央财经委员会第四次会议及国常会提出推动大规模设备更新，商务部表示将扩大汽车、家电等消费品以旧换新，政策成效显著，潜在更新需求释放。

背景与必要性：我国家电保有量庞大，部分产品使用年限长、碳排放高且存在安全隐患，中央和地方补贴政策带动下，潜在更新需求或集中释放，促进内销表现。

绿色化方向：本轮以旧换新政策将节能环保作为抓手，政策支持向绿色低碳产品倾斜，有利于优化消费结构，上海市已实施家电一级能效产品补贴政策。

行业分化与受益企业：家电换新需求分化，空调、冰箱白电换新潜力大，电视、家电黑电景气有望回升。龙头企业具备产品与渠道优势，有望率先受益，推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信视象。

投资建议：政策落地后家电景气边际改善，推荐白电、黑电板块龙头，当前行业估值14倍左右，具安全边际。

风险提示：政策力度不及预期、产品销售不及预期、原材料价格波动风险。