20240314-国联证券-家用电器_从行动方案看家电_以旧换新_影响_5页_644kb

家电行业“以旧换新”政策分析总结

政策目标与措施

• 行动方案目标：废旧家电回收量2027年较2023年增长30%，4年CAGR约68%。
• 政策措施：
  • 支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新，开设专属渠道，对换购节能家电消费者给予优惠。
  • 鼓励地方对绿色智能家电购买给予补贴，加快售后服务提升。
  • 完善家电安全标准，普及节能知识。

回收与基金变革

• 当前回收现状：2021年“四机一脑”回收率超40%，2017-2021年CAGR约5%。
• 基金政策调整：2024年暂停征收废弃电器电子产品处理基金，中央财政设立专项资金支持回收处理，促进厂商盈利和消费。

节能标准与产品升级

• 政策导向：能耗标准成为重点，部分家电能效要求提升，家用空调节能水平接近二级能效。
• 市场反馈：2023年，美的系新一级能效空调线上份额达37.3%，线下超35%，节能产品渗透率提升。

市场表现与投资建议

• 经营情况：2024年家电需求旺盛，内外销均改善，内销以旧换新推动增长。
• 投资建议：板块估值低位，政策催化显著，一季度业绩或超预期，建议积极布局，股息率可观。
• 风险提示：外资波动、原材料成本上涨、库存积压、政策兑现不及预期。

政策回顾

• 2022-2024年中央及地方多项政策推动家电以旧换新，涵盖补贴、标准建设、基金支持等领域。