20241231-东海证券-家用电器行业简评_持续关注以旧换新进展_2页_260kb

家电行业简评

一、政策支持显著提升行业活力

2024年8月，商务部等4部门联合发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，提出对个人消费者购买8类家电给予补贴，并对购买一级及以上能效产品的消费者再给予5%的额外补贴。政策带动效应明显，截至2024年12月19日，全国已有超过3300万名消费者购买家电产品超5210万台，线上家电销量、销额、均价分别同比提升203%、269%、55%，线下市场也呈现增长趋势。
为进一步推动绿色发展，多个省份如湖南省、贵州省等加大了以旧换新政策支持，分别新增补贴资金14亿元和1亿元，扩大补贴范围至智能家居、适老化改造产品及3C数码设备等。此外，多地已开始布局2025年以旧换新活动。

二、能效升级推动绿色家电转型

家电行业正加速向绿色节能方向转型，其中空调领域尤为突出。新能效标准GB21455-2019实施后，变频与定频标准合并，一级能效标准与国际接轨。根据奥维云网数据，2021冷冻年度（2021年9月至2022年8月）空调销售结构显示，柜机与挂机的变频产品份额均有所提升。2024年数据显示，消费者购买的一级能效产品销售额占比超90%，体现出市场对绿色节能产品的高度认可。

三、电动自行车行业规范化加速

2019年起实施的《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）促使行业进一步规范化，对非金属材料、电池与控制器等方面提出了更高要求。2024年11月，四部委联合发布新国家标准，进一步提升电动自行车行业门槛。据艾瑞咨询数据，2023年国内电动车销量约为5500万辆，行业集中度逐步提升。

四、投资建议

1. 白电龙头：作为家电行业的核心板块，白电龙头如格力电器、美的集团等，具有较强的竞争力和盈利优势。预计家用空调排产将继续增长，白电龙头公司将受益于市场回暖。
2. 电动车领域：随着新国标实施，电动两轮车企业需加强技术研发与供应链管理，头部企业如雅迪控股、爱玛科技，尤其是智能化细分市场企业如九号公司，具备较强竞争优势。

五、风险提示

需关注政策推进不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧及原材料价格波动等风险对行业盈利能力的影响。