20170702-兴业证券-建筑材料行业_周期反弹_继续推荐改善型品种_13页_1mb
报告摘要
建筑材料行业研究报告总结
核心内容概述
本报告主要分析了2017年6月的建筑材料行业走势，重点讨论了水泥和玻璃两大子行业的情况，并对多家重点公司进行了投资评级和业绩预测。整体来看，市场情绪有所好转，部分公司因业绩改善和政策利好获得关注，行业基本面仍在修复过程中。
主要观点与关键信息
一、行业整体表现
- 市场情绪改善：建材行业本周涨幅为1.98%，优于全部A股指数（1.36%），显示出市场对改善型品种的重新关注。
- 水泥行业：全国水泥价格继续回落，库容比上升，但行业盈利预期有所提升，部分企业因环保政策执行较好，价格保持稳定。
- 玻璃行业：玻璃现货市场处于淡季，产销情况逊于五月份，部分生产线复产，导致市场信心不足。
重点公司分析
1. 海螺水泥
- 评级：买入
- 2017年EPS：2.53元
- 2018年EPS：2.50元
- PE：9倍
- 分析：公司管理优秀，战略布局领先，行业协同效应显著，未来国内整合和海外增量值得期待。
2. 华新水泥
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.40元
- 2018年EPS：0.46元
- PE：24倍
- 分析：公司处于行业龙头地位逐步确立阶段，业绩表现尚不稳定，但预计下半年估值将更具吸引力。
3. 冀东水泥
- 评级：买入
- 2017年EPS：0.77元
- 2018年EPS：1.03元
- PE：20倍
- 分析：公司具备较强的成本优势和区域协同效应，预计未来业绩稳步增长。
4. 万年青
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.57元
- 2018年EPS：0.58元
- PE：12倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩表现稳定，预计未来增长空间较大。
5. 祁连山
- 评级：增持
- 2017年EPS：1.03元
- 2018年EPS：1.32元
- PE：8倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩稳步提升，具备较强的市场竞争力。
6. 金圆股份
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.63元
- 2018年EPS：0.63元
- PE：17倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩稳定，未来增长空间较大。
7. 西部建设
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.43元
- 2018年EPS：0.53元
- PE：51倍
- 分析：公司具备较强的市场竞争力，未来增长空间较大。
8. 北新建材
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.99元
- 2018年EPS：1.16元
- PE：16倍
- 分析：公司是低估值的石膏板龙头，具备装配式建筑稀缺标的属性，央企改革预期强烈。
9. 东方雨虹
- 评级：增持
- 2017年EPS：1.47元
- 2018年EPS：1.82元
- PE：21倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩稳步提升，具备较强的市场竞争力。
10. 伟星新材
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.82元
- 2018年EPS：1.04元
- PE：23倍
- 分析：公司具备较强的市场竞争力，未来增长空间较大。
11. 友邦吊顶
- 评级：买入
- 2017年EPS：2.02元
- 2018年EPS：2.90元
- PE：29倍
- 分析：公司零售与工程双轮驱动，未来三年业绩增长可期。
12. 帝王洁具
- 评级：买入
- 2017年EPS：2.6元
- 2018年EPS：3.4元
- PE：21倍
- 分析：公司通过并购欧神诺，有望提升市场竞争力，估值具备安全边际。
13. 长海股份
- 评级：买入
- 2017年EPS：1.45元
- 2018年EPS：1.73元
- PE：14倍
- 分析：公司具备较强的市场竞争力，未来增长空间较大。
14. 中材科技
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.93元
- 2018年EPS：1.17元
- PE：14倍
- 分析：公司主业确定性改善，新能源汽车与国企改革双重利好，估值提升空间较大。
15. 鲁阳节能
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.45元
- 2018年EPS：0.59元
- PE：14倍
- 分析：公司岩棉业务市场空间有望翻倍，陶瓷纤维业务正底部回升，具备增长潜力。
16. 再升科技
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.38元
- 2018年EPS：0.53元
- PE：16倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩稳步提升，具备较强的市场竞争力。
17. 永高股份
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.32元
- 2018年EPS：0.37元
- PE：17倍
- 分析：公司处于行业龙头地位，业绩稳步提升，具备较强的市场竞争力。
18. 旗滨集团
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.41元
- 2018年EPS：0.43元
- PE：14倍
- 分析：公司具备较强的市场竞争力，未来增长空间较大。
19. 建研集团
- 评级：增持
- 2017年EPS：0.62元
- 2018年EPS：0.75元
- PE：14倍
- 分析：公司具备较强的市场竞争力，未来增长空间较大。
本周重要数据
水泥行业
- 全国水泥均价：328.3元/吨，环比下降0.56%，同比增长29.1%
- 水泥库容比：65.3%，环比上升0.9个百分点，同比下降5.8个百分点
玻璃行业
- 玻璃均价：1502元/吨，环比上升0.3%，同比增长22.7%
- 玻璃库存：3355万重箱，环比下降0.4%，同比下降0.83%
- 玻璃产能利用率：72.64%，环比上升0.42个百分点，同比上升2个百分点
本周股价表现
- 涨幅前五：华新水泥（16%）、华建集团（12%）、伟星新材（9%）、中国巨石（8%）、北新建材（7%）
- 涨幅后五：栋梁新材（-15%）、龙泉股份（-7%）、韩建河山（-7%）、嘉寓股份（-6%）、青龙管业（-5%）
行业基本面跟踪
- 水泥行业：价格持续回落，库存上升，需求疲软，企业执行限产政策效果有限，预计后期库存满后才可能增强停产意愿。
- 玻璃行业：产销情况逊于五月份，部分生产线复产，市场信心不足，价格协调会议效果甚微。
投资建议
- 短期关注：水泥行业受宏观预期改善影响，价格反弹空间有限，但具备估值修复机会；玻璃行业受淡季影响，市场信心不足。
- 中长期关注：改善型品种如北新建材、鲁阳节能、友邦吊顶等，具备业绩增长和估值提升潜力。
- 推荐品种：海螺水泥、冀东水泥、万年青、祁连山、金圆股份、北新建材、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、帝王洁具、长海股份、中材科技、鲁阳节能、再升科技、永高股份、旗滨集团、建研集团等。
结论
建材行业整体处于周期反弹阶段，市场情绪有所好转，但基本面尚未明显改善。重点公司中，部分企业因业绩改善和政策利好获得关注，建议投资者关注改善型品种，把握行业复苏机会。
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