建筑材料行业跟踪报告：行业亮点多，继续看好重资产周期龙头和优质成长-20171224-广发证券-18页-1mb

建筑材料行业总结

核心观点

• 继续看好重资产周期龙头和优质成长。
• 2018年行业基本面乐观，看好投资机会。
• 玻纤行业技改周期提升了行业进入壁垒，有利于优质企业，看好中国巨石和长海股份。
• 瓷砖行业集中度将加速提升，看好帝王洁具和蒙娜丽莎。
• 住建部明确2018年棚改580万套，超出市场预期，利好建材需求。
• 建材行业需求有望保持稳定，地产集中度提升利好工程业务占优企业。
• 行业评级：买入。

行业亮点

• 水泥和玻璃价格环比上涨，库存仍处于低位。
• 玻璃市场整体稳中有升，部分区域价格上调。
• 2018年建材行业景气度延续时间超预期，供给被严格控制，需求韧性较强。
• 环保政策加速落后产能淘汰，推动行业格局优化。
• 国外经济回暖，风电和汽车用纱结构性景气。

水泥行业分析

价格表现

• 全国水泥平均价格上涨0.25元/吨。
• 华东地区部分城市价格下降，中南、西南地区价格上调。
• 东北地区无市场动态。

库存情况

• 全国水泥库存环比上升0.68%，多数地区库存下降，华东地区库存下降1.03%。
• 华北地区库存上升0.53%，东北地区库存上升7.93%。

原材料价格

• 煤炭价格在多数地区持平，西南地区下降20元/吨。
• 玻璃纯碱重油价格差在华东、华北、华南地区环比下降。

玻璃行业分析

市场动态

• 现货市场整体稳中有升，多数地区价格平稳，部分上调。
• 东北地区冬储价格上调，对北方市场有利。
• 沙河地区环保政策影响出库节奏，可能成为价格变量。

价格及库存

• 全国玻璃均价上涨0.5元/重箱，多数城市价格稳定。
• 存货3098万重箱，环比上升，但多数地区库存下降。

其他建材行业动态

• 软泡聚醚、纯MDI价格上涨，PVC、HDPE、工业萘、聚合MDI、国产原木价格下降。
• PP、沥青、进口原木、锆英砂、氧化锆、环氧乙烷、丙烯酸、美废、钛白粉价格维持稳定。

重点跟踪公司估值

市场热点

• 行业政策：水泥行业新增产能项目停止，环保政策推动错峰生产。
• 公司动态：中国建材与中材股份换股吸收合并；多家公司进行股权质押、增持、收购、担保等操作。

风险提示

• 宏观经济继续下行
• 货币及房地产政策大幅波动
• 行业新投产能超预期
• 原材料成本上涨过快
• 能源结构转变过快
• 公司管理经营风险

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，S0260512020001
• 谢璐：分析师，S0260514080004
• 徐笔龙：分析师，S0260517080013
• 赵勇臻：研究助理，2017年加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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