20170618-兴业证券-建筑材料行业2017年中期策略：享受C端建材的长牛时代_33页_1mb

建筑材料行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告为兴业证券建材研究小组于2017年6月18日发布的行业中期策略报告，重点分析了2017年上半年建材行业的发展情况，并提出下半年的投资策略，主要围绕坚守成长型C端建材龙头、把握周期股的波段机会以及关注区域性投资机会等方面展开。

主要观点

1. 上半年回顾：周期与成长齐飞，风格分化加剧

• 经济复苏：一季度经济加速上升，二季度虽有放缓但整体仍保持强势。
• 地产销售与投资：三四线城市地产销售和投资超预期，有效支撑了建材需求。
• 区域投资落地：雄安新区、粤港澳等区域投资持续推进，短期需求增长预期上升。
• 行业分化：中期需求不确定性叠加政策监管，龙头白马表现优于板块整体。

2. 下半年投资策略：坚守成长，波段周期

• C端建材：消费升级、渠道集中、厂家零售能力提升驱动品牌加速集聚，建议坚守龙头。
• 存量市场机会：地产增量向存量市场切换，翻新需求周期性弱化，成长性更强，估值有望提升。
• 周期股机会：水泥供给侧改革持续深化，盈利有保障，下半年仍有波段机会。
• 耐火材料：环保整治加速小产能出清，供需关系改善，行业景气有望继续提升。
• 区域性机会：雄安新区、粤港澳等区域投资持续，相关建材企业受益。

关键信息

重点推荐标的

品种分析

C端建材

• 伟星新材：渠道下沉，新品布局，盈利预期良好。
• 友邦吊顶：零售+工程双轮驱动，市占率提升空间大。
• 兔宝宝：未在表格中，但作为C端建材龙头被推荐。
• 帝王洁具：通过并购切入瓷砖行业，高端市场成长性好。

存量市场受益品种

• 北新建材：石膏板翻新需求占比高，受益混改预期。
• 东方雨虹：防水材料龙头，品类延伸，工程渠道深化。

周期品

• 水泥：供给侧改革持续推进，盈利有保障，推荐海螺水泥、冀东水泥、祁连山。
• 玻璃：冷修密集期，需求平稳，推荐旗滨集团。
• 玻纤：景气度高位，推荐中材科技。
• 耐火材料：环保整治出清小产能，推荐濮耐股份、鲁阳节能。

区域性投资机会

• 雄安新区：水泥、PCCP、塑管、石膏板等品种受益。
• 粤港澳：区域投资持续，相关建材企业受益。

风险提示

• C端建材：地产销售下滑超预期、原材料价格大幅上升。
• 周期股：水泥需求不及预期、沥青价格大幅上涨。
• 耐火材料：钢铁产量下滑、环保政策执行不到位。
• 其他：贸易摩擦加剧、政策变化影响行业景气度。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者据此做出的投资决策与本公司和分析师无关。
• 兴业证券可能持有相关公司证券头寸，存在利益冲突风险。

总结

本报告对建材行业进行了深入分析，指出在地产销售与投资超预期、供给侧改革持续推进、环保整治改善供需关系等背景下，C端建材龙头、存量市场相关品种以及周期股均具备投资机会。建议投资者坚守成长型标的，把握周期股的波段机会，并关注雄安新区等区域性投资机会。同时，报告也提醒了潜在风险，如地产销售下滑、原材料价格上涨等，需谨慎对待。