20181203-申万宏源-有色金属一周回顾_短中期持续推荐黄金板块_长期看好紫金矿业和合盛硅业_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是申万宏源研究于2018年12月发布的有色金属行业一周回顾及投资建议，重点分析了四季度黄金板块的投资机会，并对其他金属如硅、锂、钴等进行了价格走势和供需分析。同时，报告还涉及了国际与国内基本金属价格变化、库存情况，以及对行业未来走势的预测。

主要观点

1. 黄金板块投资建议

• 短中期推荐黄金板块：由于全球经济前景不确定性，以及美国经济减速和市场加息预期下调，金价有望反弹。
• 长期看好紫金矿业和合盛硅业：两家公司具备资源禀赋或扩张潜力，未来表现值得期待。
• 关注中金黄金和山东黄金：建议投资者关注这两家黄金股，因其在当前市场环境下可能有更好的表现。

2. 新能源板块分析

• 钴锂板块面临供给过剩：未来两年因暴利催生较多新增供给，价格承压，建议在下跌周期中回避。
• 长期关注锂钴龙头：如洛阳钼业和天齐锂业，若股价下跌30%以上，可考虑长期投资。

3. 其他小金属和稀土价格走势

• 硅价上涨预期增强：金属硅提价预期上升，合盛硅业成为受益标的。
• 镁锂价格上涨：电解镁价格小幅上涨，锂价企稳。
• 钴价下跌：钴价因供给增加和需求疲软而下跌。
• 稀土价格波动：轻稀土价格略有上涨，中重稀土价格小幅上涨，但整体需求增长有限。

4. 基本金属价格与库存变化

• 国际基本金属普遍上涨：除铜和锡外，铝、铅、锌、镍均上涨。
• 国内基本金属普遍下跌：除镍外，铜、铝、铅、锌、锡均下跌。
• 库存变化：铜、铝、锌、铅、镍等金属库存有所下降，反映出市场供需关系的变化。

关键信息

价格变动

• 国际金价下跌：COMEX黄金下跌0.06%。
• 国际白银下跌：COMEX白银下跌0.70%。
• 国内金价微跌：沪金下跌0.01%。
• 国内白银下跌：沪银下跌0.57%。
• 金属硅价格上涨：长江现货金属硅均价上涨0.045万元/吨。
• 电解镁价格上涨：电解镁价格19450元/吨，较前一周上涨550元/吨。
• 电池级碳酸锂价格企稳：价格8.1万元/吨，与前一周持平。
• 氢氧化锂价格下跌：价格11.9万元/吨，较前一周下跌0.6万元/吨。

投资建议

• 四季度重点推荐黄金板块：特别是中金黄金和山东黄金。
• 长期看好合盛硅业和紫金矿业：因其具备资源扩张能力和市场前景。
• 新能源板块建议回避：在价格承压期间，建议避免投资钴锂板块。

估值分析

• 合盛硅业：2018/2019预计归母净利润分别为30.5亿/38.8亿，对应PE分别为9X/8X。
• 东睦股份：2018年扣非净利润预计3.3亿，对应PE17X。
• 天齐锂业：2018/2019预计归母净利润分别为21.5亿/19.7亿，对应PE分别为17X/18X。
• 洛阳钼业：2018/2019预计净利润分别为60亿/64.4亿，对应PE分别为17X/15X。

附图说明

• 图1和图2：显示了上周有色金属指数和沪深300指数的对比。
• 图3：展示了上周有色金属板块各子板块的涨跌幅。
• 图4：显示了2018年有色金属指数与沪深300指数的对比。
• 图5-图12：展示了基本金属价格走势和库存变化。

资料来源

• 数据来源：Wind、BLOOMBERG、百川资讯、申万宏源研究。
• 投资建议来源：徐若旭、王宏为等证券分析师。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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