20180827-申万宏源-有色金属一周回顾_首推合盛硅业_短中期看好金价上涨_长期关注紫金矿业__15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年8月27日发布的有色金属行业周报主要分析了近期有色金属市场的走势，并提出了投资建议。整体来看，市场呈现上涨趋势，但不同板块表现不一。

主要观点

1. 投资建议

• 长期看好：合盛硅业、紫金矿业
• 短期关注：贵金属（如黄金）
• 新能源板块：短期价格承压，建议回避钴锂；长期关注洛阳钼业和天齐锂业
• 中游制造行业：更偏向估值优势，建议关注明泰铝业和东睦股份

2. 人民币对美元中间价重启“逆周期因子”

• 人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，以缓解顺周期行为，稳定市场预期
• 当前我国经济稳中向好，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定

3. 基本金属价格走势

• 国际基本金属：除LME三月期镍下跌0.48%外，铜、铝、铅、锌、锡均上涨
• 国内基本金属：除SHFE现货镍下跌0.32%外，铜、铝、铅、锌、锡均上涨
• 铜价预测：预计2018-2019年铜价震荡运行，LME铜价在5500-7500美元/吨，国内铜价在46500-60000元/吨
• 铝价预测：预计沪铝主力合约运行区间14650-14950元/吨，伦铝在2060-2130美元/吨
• 锌价预测：预计2018年锌价前高后低，整体呈现震荡走势

4. 小金属和稀土价格走势

• 电解镁价格：下跌100元/吨
• 电池级碳酸锂价格：下跌0.25万元/吨
• 氢氧化锂价格：持平
• 金属钴价格：上涨0.25万元/吨
• 轻稀土：氧化镨钕微涨0.25万元/吨
• 中重稀土：氧化镝、氧化铽价格持平或微涨
• 钨精矿价格：下跌0.2万元/吨
• 锆英砂价格：下跌0.05万元/吨
• 金属硅价格：预计稳中有升

关键信息

市场表现

• 上周有色金属（申万）上涨1.13%，跑输沪深300指数1.84个百分点
• 2018年有色金属指数下跌30.90%，跑输沪深300指数13.40个百分点
• 上周非金属新材料上涨2.44%，锂上涨1.96%，黄金上涨0.26%

个股表现

• 上周涨幅较大的股票：中国铝业（+8.77%）、合金投资（+6.44%）、四通新材（+6.44%）、云铝股份（+5.63%）、炼石有色（+5.42%）
• 上周跌幅较大的股票：刚泰控股（-41.03%）、盛达矿业（-24.28%）、博威合金（-10.92%）、山东金泰（-7.26%）、领益制造（-5.69%）

基本金属库存变化

• 铜：LME库存下降3.18%，COMEX库存下降1.19%，上海期交所库存下降5.47%
• 铝：LME库存下降2.24%，上海期交所库存下降0.36%
• 锌：LME库存下降1.60%，上海期交所库存下降11.82%
• 铅：LME库存上涨1.06%，上海期交所库存下降0.88%
• 镍：LME库存下降1.59%，上海期交所库存下降0.32%
• 锡：LME库存上涨1.55%，上海期交所库存下降1.18%

行业展望

• 铜：未来2-3年进入景气周期，预计铜价震荡上行
• 铝：供应端新增产能投放提速，但整体产量贡献预计在7月以后才能体现
• 锌：2018年锌价前高后低，整体震荡走势
• 新能源板块：短期价格承压，建议回避；长期关注资源禀赋或渠道优势的龙头企业
• 小金属与稀土：价格大多走弱，但部分如钼精矿、金属硅等仍具上涨潜力

附录

• 图表：包含有色金属及基本金属价格走势、库存变化、估值表等
• 信息披露：申万宏源证券研究所有限公司及其分析师对报告内容负责，无利益冲突
• 投资评级：采用相对评级体系，定义如下：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下