20241030-华源证券-紫金矿业-601899.SH-收购金矿持续扩张_量价齐升创佳绩_3页_261kb

紫金矿业投资分析报告总结

公司业绩表现

紫金矿业发布2024年三季度报告，营收达2303.96亿元，同比增长239%；归母净利润243.57亿元，同比增长5068%，基本符合预期。Q3单季营收799.80亿元，环比增长711%，净利润环比增长5817%，显示强劲增长势头。

销量与盈利分析

Q3自产矿销量环比波动：黄金销量环比下降150%至1734吨；白银销量环比大增590%至117吨；铜销量环比上升246%至2058万吨；锌销量环比增长427%至1109万吨。成本方面，黄金成本环比上涨118%；白银、铜和锌成本环比变动较大。盈利指标显示，黄金毛利率同比大幅增长833%，而铜毛利率环比下降1614%，锌毛利环比显著提升。

财务费用略增，期间费用率环比上升0.43个百分点，主要由财务费用增加驱动，但整体费用控制相对平稳。

扩张计划与项目推进

公司积极收购加纳Akyem金矿项目100%股权，预计年均产金58吨。卡莫阿冶炼厂、巨龙二期等重大项目稳步推进，计划新增铜产量15-20万吨，钼产量0.8万吨。塞尔维亚铜业技改项目陆续投产，未来铜产量目标达15-16万吨。公司宣布未来五年产量规划，力争提前两年达成原定至2030年的指标，目标年产量包括铜150-160万吨、黄金100-110吨等。

盈利预测与评级

华源证券上调2024-2026年归母净利润预测至332亿元、404亿元、449亿元，同比增长率分别为5706%、2195%、1099%，对应市盈率分别为14倍、11倍、10倍。维持“买入”评级，认为业绩将持续高增长。

风险提示

面临项目建设延迟、有色金属价格下跌及国际政治风险等不确定因素。

此总结基于报告内容，字数控制在500字以内。