20180821-申万宏源-有色金属一周回顾_建议现价买入合盛硅业_短中期看好金价上涨_长期关注紫金矿业__15页_994kb

有色金属市场周报总结（2018年8月21日）

核心内容

2018年8月21日，申万宏源研究发布了一份关于有色金属市场的周报，重点分析了市场走势、投资建议及行业动态。整体市场呈现下跌趋势，但部分公司和板块被看好，尤其是合盛硅业和紫金矿业。

主要观点

1. 投资建议

• 短期：关注贵金属板块，特别是黄金价格走势。
• 长期：看好合盛硅业和紫金矿业。
• 新能源板块：短期因供给增加，价格承压，建议回避；但长期看好具备资源禀赋或渠道优势的龙头企业，如洛阳钼业和天齐锂业。
• 中游制造行业：中长期偏向估值更有优势的中游制造行业，如明泰铝业和东睦股份。

2. 市场动态

• 全球贸易局势：趋于紧绷，美元指数上涨，导致基本金属价格下跌。
• 美国消费者信心指数：8月初值为95.3，创11个月新低，显示市场对经济前景的担忧。
• 基本金属价格：上周国际基本金属价格普遍下跌，LME三月期铜、铝、铅、锌、镍和锡分别下跌4.26%、3.56%、5.24%、6.18%、4.08%和2.46%。
• 国内基本金属价格：SHFE现货铜、铝、铅、锌、镍和锡分别下跌3.64%、0.83%、3.28%、6.51%、3.01%和1.37%。
• 贵金属价格：COMEX黄金下跌2.20%，COMEX白银下跌3.33%；国内沪金下跌2.11%，沪银下跌3.70%。

3. 钴锂及其他小金属走势

• 钴锂价格：继续下跌，电池级碳酸锂报价9.25万元/吨，较上上周下跌0.75万元/吨；氢氧化锂报价13万元/吨，较上上周下跌0.3万元/吨；钴价格48.75万元/吨，较上上周下跌0.5万元/吨。
• 其他小金属：电解镁价格下跌200元/吨，钼精矿均价下跌20元/吨，钨精矿价格持平，氧化镨钕价格微跌0.1万元/吨，氧化镝价格上涨4元/千克，氧化铽价格下跌25元/千克。

关键信息

1. 市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌4.96%，跑赢沪深300指数0.19个百分点。
• 2018年有色金属指数下跌31.68%，跑输沪深300指数11.80个百分点。
• 上周非金属新材料下跌5.30%，稀土下跌5.06%，锂下跌6.60%，黄金下跌4.41%，钨下跌2.93%，工业金属下跌4.62%，其他小金属下跌5.18%，磁性材料下跌4.51%，金属新材料下跌6.10%。

2. 个股表现

• 涨幅较大的股票：山东金泰（+4.95%）、中钨高新（+4.75%）、宝钛股份（+3.28%）、国城矿业（+0.26%）、西藏珠峰（+0.23%）。
• 跌幅较大的股票：罗平锌电（-14.02%）、神火股份（-11.24%）、西部资源（-11.09%）、和胜股份（-11.04%）、合金投资（-10.71%）。

3. 合盛硅业与紫金矿业分析

• 合盛硅业：高ROE产能快速扩张，2018/2019预计归母净利润33亿/40亿，对应PE12X/10X。
• 紫金矿业：较为保守的FCFF法公司合理市值为1366亿元，上涨空间超过50%，建议买入。

4. 铜市场分析

• 供给端：未来2-3年铜矿供给增速放缓，供给增量有限。
• 需求端：中国需求增速保持2%-3%水平，全球增速在1.4%-2.2%左右。
• 库存：LME铜库存258,850吨，较上周增长2.10%。
• 价格预测：LME铜价运行区间在5500-7500美元/吨，国内铜价运行区间在46500-60000元/吨。

5. 铝市场分析

• 供给端：新增产能投放开始提速，但整体产量贡献预计在7月以后才能逐渐体现。
• 库存：上交所铝库存89.91万吨，较上个月同期减少2.02%。
• 价格预测：预计沪铝主力合约将震荡运行于14350-14650元/吨，伦铝运行区间在2030-2090美元/吨。

6. 铅市场分析

• 供给端：铅矿供应相对充裕，但需求端疲软。
• 库存：LME铅库存125,400吨，较上周增长1.91%。
• 价格预测：伦铅价格预计在2030-2090美元/吨之间。

7. 锌市场分析

• 供给端：2018年锌矿供需前紧后松，价格预期前高后低。
• 库存：LME锌库存251,425吨，较上周增长8.89%。
• 价格预测：伦锌价格预计在2030-2090美元/吨之间。

8. 镍市场分析

• 供给端：镍矿供应有限，但需求端表现良好。
• 库存：LME镍库存246,534吨，较上周下降1.21%。
• 价格预测：伦镍价格预计在2030-2090美元/吨之间。

9. 锡市场分析

• 供给端：锡矿供应稳定，但需求端有所波动。
• 库存：LME锡库存2,895吨，较上周增长2.12%。
• 价格预测：伦锡价格预计在2030-2090美元/吨之间。

行业展望

• 贵金属：短期关注黄金价格走势，预计三季度黄金价格将有所回升。
• 小金属：关注小金属涨价板块，如钼精矿和钨精矿，预计价格将保持强势。
• 新能源：短期价格承压，建议回避；长期看好资源禀赋或渠道优势的龙头企业。
• 中游制造：中长期偏向估值更有优势的中游制造行业，如明泰铝业和东睦股份。

风险提示

• 市场风险：全球贸易局势和美元指数波动可能对基本金属价格产生影响。
• 政策风险：贸易战的和解可能影响市场情绪。
• 行业风险：新能源板块因供给增加，价格承压，需谨慎对待。

附图与数据

• 图1：上周有色金属（申万）下跌4.96%，跑赢沪深300指数0.19个百分点。
• 图2：2018年有色金属指数下跌31.68%，跑输沪深300指数11.80个百分点。
• 图3：上周有色各板块普跌。
• 图4：年初至今有色各板块普跌。
• 表1：国内铝市场实际库存。
• 表2：申万有色重点公司估值表。
• 表3：基本金属上周价格普遍下行。
• 表4：基本金属上周库存变化。
• 图5-图30：基本金属和贵金属价格走势及库存变化。

信息披露

• 证券分析师承诺：报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可。
• 联系人：上海、北京、深圳的销售团队联系人及联系方式。
• 投资评级说明：投资评级基于相对市场表现，建议投资者自行评估。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于已公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行承担投资风险，不依赖本报告作出投资决策。