新三板医药行业专题研报_两票制_成为医药类挂牌企业IPO拦路虎_10页_1mb

新三板医药行业专题研报总结

核心内容概览

本研报聚焦于新三板医药行业的发展现状与IPO前景，重点分析了行业增长趋势、企业融资情况及IPO受阻原因。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息总结：

主要观点

1. 行业增长潜力大

• 人口老龄化推动医药行业持续发展，预计未来五年行业复合增长率不低于10%。
• 中国已成为全球第二大医药消费市场、第一大原料药出口国。
• 医药制造业年收入超过2.5万亿元，占2016年GDP的3.36%。

2. 新三板医药企业数量与结构

• 截至2017年7月13日，新三板医药类挂牌公司已达603家，占创新层的7.18%。
• 医药企业占新三板整体数量的份额略低，但创新层占比更高，显示其在市场中的竞争力。

3. 医药企业IPO受阻

• “两票制”成为医药类挂牌企业IPO的主要障碍，导致被否率高于其他行业。
• 证监会重点关注“两票制”、经营异常、医药贿赂、持续盈利能力及关联交易等问题。
• 医药企业IPO通过率较低，反映出监管趋严和企业合规性要求提高。

4. 融资情况分析

• 2016年新三板医药企业融资情况活跃，共281家企业融资，占医药企业总数的46.6%。
• 融资总额超过124亿元，占新三板整体融资额的8.47%。
• 生物医药板块融资额最高，达到40.31亿元，远超其他细分行业。
• 有20%的融资企业处于亏损状态，但投资机构更关注其发展前景而非短期盈利。

5. 融资估值高于行业平均

• 医药企业增发后的市盈率高于全行业平均水平，显示市场对其未来增长的预期较高。

关键信息汇总

行业发展趋势

• 生物医药、医疗服务和医疗器械是增长最快的细分行业。
• 生物医药的2016年平均营收增速高达197.58%，远高于行业平均水平。
• **体外诊断（IVD）**是医药行业中少数保持较快增速的子行业，预计2018年全球市场将达588亿美元。

企业IPO情况

• 截至2017年7月6日，有13家新三板医药企业处于IPO排队状态。
• 医药企业IPO被否率高于其他行业，主要受“两票制”影响。
• 证监会对医药企业IPO的审查更加严格，关注点包括：
  • 两票制：药品流通环节简化，对传统医药企业经营模式造成冲击。
  • 持续盈利能力：部分企业因研发投入大、市场拓展周期长而面临盈利压力。
  • 关联交易与合规风险：企业需证明其业务独立性，避免利益输送和合规问题。

融资表现

• 2016年新三板医药企业融资额TOP10中，兰卫检验以5.33亿元位居第一，君实生物以3.197亿元位列第二。
• 生物医药板块融资额最高，其次是医疗器械和医疗服务。
• 君实生物为亏损最多的企业，但因其技术优势和全球知识产权，仍受到资本青睐。

融资估值

• 医药企业增发后的市盈率中位数为20，高于全行业15的中位数。
• 平均市盈率高达93，远超全行业的73，反映市场对其未来增长潜力的认可。

精选医药企业榜单

潜力榜（注重研发能力与产品前景）

1. 君实生物（833330.OC）：拥有单抗药物发现与高效筛选平台，技术领先。
2. 百傲科技（430353.OC）：开发“显色型基因芯片核心技术”，产品链完整，填补国内空白。
3. 成大生物（831550.OC）：营收和净利润表现突出，IPO潜力较大。
4. 菲鹏生物（838391.OC）：在体外诊断领域有较强竞争力。
5. 明德生物（430591.OC）：具备较强的研发能力，市场前景广阔。

盈利榜（ROE表现优异）

1. 佰奥达（870699.OC）：ROE达502.61万元，排名首位。
2. 欣捷高新（836659.OC）：ROE达956.18万元。
3. 康睿生物（870742.OC）：ROE达1006.91万元。
4. 普瑞柏（870360.OC）：ROE达2222.60万元。
5. 皓元医药（837278.OC）：ROE达1802.04万元。

总结

新三板医药行业在政策支持与市场需求的双重推动下，呈现出良好的发展态势。然而，IPO过程中面临多重挑战，尤其是“两票制”对传统医药企业的冲击，成为主要障碍。生物医药作为增长最快的细分领域，吸引了大量风险资本，尽管部分企业处于亏损状态，但其技术优势和市场前景仍备受青睐。整体来看，医药企业在新三板中占据重要地位，具备较强的融资能力和IPO潜力，但需在合规性、盈利能力和业务模式创新方面进一步优化以应对监管环境的变化。