20170724-新三板在线-新三板医药行业专题研报_两票制_成为医药类挂牌企业IPO拦路虎_12页_1mb

新三板医药行业专题研报总结

核心内容概述

本研报聚焦于新三板医药行业的发展现状与前景，重点分析了“两票制”对医药类挂牌企业IPO的影响，同时探讨了医药企业在融资、盈利及IPO潜力方面的表现。

主要观点

1. 行业前景广阔

• 人口老龄化加剧，推动医疗服务需求增长。
• 人均医疗支出占比较低，为医药行业提供发展机会。
• 未来五年医药行业仍将保持两位数增长，预计复合增长率不低于10%。
• 中国已成为全球第二大医药消费市场和第一大原料药出口国，医药制造业年收入超2.5万亿元，占GDP的3.36%。

2. 新三板医药企业数量及IPO情况

• 截至2017年7月13日，新三板医药类挂牌公司已达603家，其中生物医药类企业占比较高。
• 医药企业约占新三板创新层的7.18%，比其在新三板整体中的占比高1.5个百分点。
• 当时有13家医药企业处于IPO排队状态。

3. “两票制”对IPO的影响

• “两票制”成为医药企业IPO被否的重要因素，证监会对此高度关注。
• 2017年上半年，医药企业IPO被否率高于其他行业。
• “两票制”要求药品从药厂到医院仅允许两层流通，限制了传统医药企业的销售渠道，增加了合规成本。
• 其他风险因素包括经营异常、涉嫌医药贿赂、持续盈利能力、关联交易等。

4. 医药企业融资情况

• 2016年，新三板医药企业中281家有融资记录，占比46.6%。
• 医药行业融资总额超过124亿元，占新三板总融资额的8.47%。
• 生物医药是融资最多的细分行业，融资金额达40.31亿元，远高于其他行业。
• 部分生物医药企业虽处于亏损状态，但因发展前景良好，仍吸引大量投资。

5. 医药企业估值与IPO潜力

• 医药企业增发后的市盈率高于行业平均水平，显示市场对其未来增长的预期较高。
• 医药企业IPO潜力榜中，成大生物、合全药业、生物谷等企业表现突出，具备较强的IPO潜力。

关键信息

行业增长数据

• 2016年，新三板医药企业细分行业平均营收增速为55.86%，比2015年提高9个百分点。
• 生物医药行业2016年平均营收增速达197.58%，远超其他行业。
• 医疗服务和医疗器械行业增速分别为54.29%和53.07%。

融资情况

• 生物医药行业融资金额最高，达40.31亿元。
• 兰卫检验、君实生物、源和药业等企业为融资TOP10。
• 君实生物2016年亏损1.38亿元，但已获得多轮融资，募集资金超17亿元。

IPO潜力企业

• 成大生物、合全药业、生物谷、菲鹏生物、金维制药等企业处于IPO排队状态，具有较强的上市潜力。

医药行业对比

• 中国与美国人均医疗卫生支出存在显著差距，2014年中国人均支出为420美元，仅为美国的4.47%。
• 预计到2018年，中国人均药品支出将增长70%，复合增长率不低于14%。

总结

新三板医药行业具备良好的发展前景，尤其是在生物医药、医疗服务和医疗器械领域。然而，行业企业在IPO过程中面临较大挑战，尤其是“两票制”政策对传统医药企业的冲击。尽管部分企业处于亏损状态，但因技术优势和市场前景，仍受到资本青睐。未来，随着人口老龄化和医疗支出增长，医药行业仍将是投资热点，但企业需在合规、盈利能力和技术创新方面持续发力，以提高IPO成功率。