20170109-东兴证券-医药行业两票制深度点评_两票制国家文件出台_流通行业整合拉开大幕_20页_1mb

两票制国家文件出台，流通行业整合拉开大幕

核心内容概述

2017年1月9日，国家卫生计生委发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，标志着国家层面两票制政策正式落地。该政策旨在压缩药品流通环节，提高流通效率，打击“过票洗钱”行为，降低药品虚高价格，从而保障城乡居民用药安全与医保基金安全。

主要观点与关键信息

1. 国家层面政策明确，两票制逐步全面推开

• 政策背景：自2016年4月国务院首次提出“两票制”后，国家层面逐步明确政策方向，从“鼓励试点”到“全面推开”。
• 政策内容：药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。
• 实施范围：综合医改试点省和公立医院改革试点城市率先推行，争取2018年在全国全面实施。
• 票的界定：
  • 生产企业全资或控股的商业公司可视同生产企业。
  • 境外药品国内总代理可视同生产企业。
  • 集团内部调拨不视为一票，但仅允许开一次发票。
• 特殊情况处理：允许在“两票制”基础上为边远地区再开一票，以保障药品供应；麻醉药品和第一类精神药品仍按现行规定执行。

2. 流通行业面临重构，集中度提升成为趋势

• 流通企业转型：两票制削弱了传统“过票”模式，终端配送能力成为流通企业核心竞争力。
• 行业整合：不具备终端资源的小型流通企业将被淘汰，未来流通行业并购将成为常态。
• 政策组合拳：两票制与营改增、94号文、配送企业数量限制等政策叠加，形成流通行业整顿的“组合拳”。
• 参考国际经验：发达国家药品流通集中度高，且持续向批零一体化方向发展，对我国具有借鉴意义。

3. 各产业链环节受影响情况

4. 福建省试点经验分析

• 实施时间：2012年7月起全省实施两票制。
• 配送集中度：基本药物配送企业从200多家减少至62家，配送费用从5%-8%降至3%-5%。
• 集中配送模式：统一配送有效压缩流通环节，降低药价虚高水分。
• 政策效果：在2016年3月新标实施后，流通行业集中度进一步提升。

5. 政策执行难点与风险提示

• 政策落地依赖地方执行：文件虽明确政策方向，但具体执行仍需地方配合，存在推行不达预期的风险。
• 边远地区药品供应保障：允许边远地区再开一票，但需严格管理，防止政策执行过度宽松。
• 财务处理难度：两票制叠加营改增，药企需处理繁杂账目，合法费用化销售成本。
• 合规与监管：企业需确保“票、货、账”一致，否则将被取消投标、中标和配送资格，列入黑名单。

行业影响与投资建议

受益方向

• 大型流通企业：如上海医药、九州通、国药股份等，将受益于行业集中度提升，成为真正的药品销售主体。
• 大型连锁药店：如国药一致、三大药房等，可能加快并购进程，提升市场地位。

风险提示

• 政策执行不达预期。
• 边远地区药品供应保障难度。
• 流通企业合规风险上升。

结论

两票制是医药流通领域的重要改革，通过压缩中间环节，提升流通效率，打击过票洗钱，推动行业集中度提升。其落地将对医药工业和商业产生深远影响，部分企业面临转型压力，而具备终端资源和合规能力的大型流通企业及连锁药店将受益。未来流通行业整合趋势明显，政策推动下行业将更加规范、透明。

附录：政策执行要点

• 票据管理：严格执行“票、货、账”一致，使用电子发票。
• 监管机制：多部门联合监管，包括药监、税务、医保等部门。
• 特殊处理：边远地区可再开一票，特殊情况允许三票，但严禁四票。
• 合规要求：药品企业需在招标文件中承诺执行“两票制”，否则投标无效。

政策推动与行业未来

• 政策目标：2018年前实现全国全面推开，压缩药价虚高，保障医保基金安全。
• 行业趋势：流通企业向供应链服务商转型，推动批零一体化发展。
• 长期影响：提升行业集中度，推动医药企业转型升级，增强市场透明度。