20170807-东北证券-策略周报_三类股东_不应成为IPO拦路虎_11页_594kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年8月第一周新三板市场的整体表现、行业动态、企业融资情况以及IPO申报进展，并对“三类股东”问题、双创债、停牌制度等热点话题进行了点评。

主要观点

1. “三类股东”不应成为IPO拦路虎

• “三类股东”并非阻碍新三板公司上市的实质性障碍，证监会正积极寻求统一解决方案。
• 企业应根据自身情况解决“三类股东”问题，监管单位需与新三板及主板协调制定统一规则。
• 需要监管层牵头协调企业与三类股东之间的具体问题，防止个别不规范行为损害企业利益。
• 解决“三类股东”问题应遵循法律合规原则，确保公平对待无“三类股东”的企业。

2. 双创债潜力巨大

• 圣泉集团获证监会核准发行不超过8亿元的双创债，标志着新三板企业尝试新的融资方式。
• 双创债为优质创新创业公司提供融资途径，具有象征意义，未来有望成为新三板融资的重要补充。

3. 新三板股权投资具有长周期

• 当前新三板市场处于价值投资阶段，需长期观察。
• 全球经济复苏背景下，新三板股权投资应具备长周期特征，需关注市场与政策的演变。

4. 停牌制度亟待完善

• 停牌存在不规范现象，影响中小投资者利益。
• 停牌时机、时长、原因不明确，导致市场投机行为盛行。
• 建议借鉴美国经验，建立中小投资者保护机制，强化停牌监管与追责机制。

关键信息

1. 新三板整体表现

• 三板成指收于1237.57点，环比下降0.17%。
• 做市指数收于1027.49点，环比下降0.51%。
• 成交额分别为28.13亿元和12.09亿元，环比分别增加0.79亿元和1.48亿元。

2. 行业表现

• 成交额前三名：制造业（166,692万元）、信息传输、软件和信息服务业（82,731万元）、金融业（45,684万元）。
• 成交量前三名：制造业（24,247万股）、金融业（13,418万股）、信息传输、软件和信息服务业（20,567万股）。
• 涨幅前三名：租赁和商务服务业（12.10%）、批发和零售业（6.54%）、电力、热力、燃气及水生产和供应业（6.10%）。
• 换手率前三名：金融业（0.50%）、文化、体育和娱乐业（0.38%）、信息传输、软件和信息技术服务业（0.37%）。

3. 精选TOP200行情

• 精选TOP200组合上周涨幅达10.58%，显著高于三板成指和做市指数。

4. 新增挂牌及转让方式变更

• 上周新增挂牌企业46家，较前一周增加21家。
• 11家企业由做市转让变更为协议转让，包括美通筑机、网智天元、宏田股份等。
• 1家企业由协议转让变更为做市转让，为慧眼数据。

5. 企业融资情况

• 上周49家企业发布定增预案，预计募集资金上限为42.58亿元。
• 涨幅前十的公司包括三态股份（275.00%）、川山甲（133.01%）、爱酷游（99.23%）等。

6. 企业申报IPO情况

• 上周有9家企业披露上市辅导文件，均采用协议转让方式。
• 平均市值为9.36亿元，平均市盈率（TTM）为33.25。

总结

新三板市场在2017年8月第一周表现总体平稳，但部分行业表现突出。随着监管层对“三类股东”问题的重视，企业IPO进程有望加速。双创债作为新兴融资方式，具有较大的发展潜力。同时，停牌制度不完善问题突出，需加强监管与制度建设。整体来看，新三板市场仍处于价值投资阶段，需关注其长期发展。