2017-新三板医药行业：“两票制”成为医药类挂牌企业IPO拦路虎_13页-2mb

新三板医药行业专题研报总结

核心内容概述

本报告聚焦新三板医药行业的发展现状、未来趋势及IPO情况，分析了行业增长潜力、企业融资状况、IPO被否率高的原因以及部分精选企业的表现。

主要观点与关键信息

1. 行业发展趋势

• 人口老龄化与医疗支出增长：随着人口老龄化加剧，我国人均医疗支出仍低于美国，预计未来五年医药行业仍将保持两位数增长，复合增长率不低于10%。
• 医药市场潜力巨大：我国已成为全球第二大医药消费市场、第一大原料药出口国，医药制造业年收入超过2.5万亿元，占GDP比例约为3.36%。
• 细分行业增长显著：生物医药行业增速最快，2016年平均营收增速达197.58%，干细胞治疗、基因检测、体外诊断等业务增长尤为突出。

2. 新三板医药企业概况

• 挂牌企业数量：截至2017年7月13日，新三板医药类挂牌公司增至603家，其中生物医药企业占创新层7.18%。
• IPO排队情况：共有13家医药类企业处于IPO排队状态，但整体IPO通过率较低，医药企业被否率高于其他行业。
• “两票制”影响显著：证监会对“两票制”高度关注，该政策成为医药企业IPO被否的重要因素，限制了流通环节，增加了企业合规压力。

3. 融资情况分析

• 融资规模与结构：新三板医药行业累计融资超过124亿元，占整体融资额的8.47%。其中生物医药企业融资最多，达40.31亿元。
• 融资偏好：投资机构更看重发展前景而非当前盈利，部分企业虽亏损但因技术领先、研发能力强而获得融资。
• 融资估值：医药企业增发后市盈率高于行业平均水平，显示市场对其未来增长的预期较高。

4. 精选企业表现

潜力榜

• 君实生物：专注于生物医药研发，拥有先进的单抗药物筛选平台，技术领先，发展潜力大。
• 百傲科技：在IVD领域具备核心技术，产品链完整，填补国内空白，具备持续创新能力。

盈利榜

• 佰奥达：ROE（净资产收益率）最高，达到502.61万元净利润，显示其盈利能力较强。
• 普瑞柏：营收和净利润均较高，ROE达2222.60万元，盈利能力突出。
• 皓元医药：营收和净利润均表现优异，ROE为1802.04万元。

IPO实力榜

• 成大生物：营收和净利润均较高，近一年融资26,640万元，IPO潜力较大。
• 合全药业：营收和净利润表现良好，IPO排队中。
• 明德生物：营收和净利润均较高，近一年融资2,179万元，IPO潜力显著。

结论

新三板医药行业具备良好的发展前景，尤其在生物医药领域，其增速远超行业平均水平。然而，IPO通过率较低，主要受“两票制”等政策影响。投资机构更倾向于支持具有技术优势和增长潜力的企业，即便部分企业仍处于亏损状态。未来，随着医疗需求的持续增长，医药行业仍将是资本关注的热点。