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电解铝碳配额缺口及显性碳成本测算总结

核心内容概述

本报告分析了2024年生态环境部发布的《企业温室气体排放核算与报告指南 铝冶炼行业》对电解铝行业碳排放核算及全国碳市场的影响，重点探讨了铝冶炼行业碳配额缺口、显性碳成本的测算以及未来减排方向。

主要观点与关键信息

1. 铝冶炼：覆盖排放量缩减 83%，全部产能均将受到管控

• 间接排放删除：与3月的征求意见稿相比，正式版指南全面删除了间接排放相关内容，仅保留直接排放（范围1）的核算，这将显著影响行业排放强度的计算。
• 核算范围变更：铝电解工序温室气体排放核算范围调整为阳极消耗和阳极效应。阳极消耗由缺省值改为计量值，而阳极效应仍使用缺省值。
• 行业平均排放强度：铝电解工序的直接排放强度为1.569 tCO₂e/tAl，较此前的9.27 tCO₂e/tAl减少了83%。
• 纳入碳市场门槛：根据政策，年度温室气体直接排放达到2.6万吨CO₂e的单位被视为重点排放单位。若以铝电解工序为核算口径，年产量1.66万吨及以上的电解铝企业将被纳入全国碳市场。
• 全部企业管控：考虑到我国现有电解铝厂最低产能为3.8万吨，即使按95%的产能利用率计算，其年产量也满足纳入门槛，因此预计所有电解铝企业都将受到管控。
• 行业覆盖排放量：基于4159.4万吨电解铝年产量，全国碳市场预计覆盖行业温室气体排放量约为6500万吨。

2. 碳市场：整体缺口预计不超过百万吨

• 配额缺口有限：即便设置缺口，电解铝行业整体配额缺口预计不会超过百万吨。基准值下调1%对应缺口情景更符合政策预期。
• 配额缺口测算：根据基准值下调幅度，对应配额缺口分别为65万吨、131万吨、326万吨、653万吨、1305万吨（见表4）。
• 净卖压问题：2025年前全国碳市场可能面临超过1亿吨的净卖压，而电解铝行业配额缺口难以对冲该压力。
• 政策调整预期：为平衡市场，防止碳价出现极端波动，预计《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》中的基准值和结转规则将出现重大调整。

3. 显性碳成本：取决于阳极消耗量和碳价，落后者当前约11元/吨

• 全行业显性成本：电解铝行业整体增加显性碳成本约6500万元，分摊到单位电解铝约为1.56元/吨。
• 企业间差异：单个企业的显性碳成本与阳极消耗量和碳价正相关。阳极消耗量高的企业（落后者）在碳价100元/吨时，吨铝显性碳成本约为11元/吨。
• 减排方向：企业可通过降低阳极消耗量（如使用含硫量更低、灰分更低的阳极）或加快转向惰性阳极以减少碳排放和显性成本。

行业影响分析

• 核算方式变化：新的核算方式减少了企业间排放强度的差异，对碳配额分配产生影响，使得减排压力更多集中于阳极消耗控制。
• 碳市场压力：电解铝行业配额缺口有限，可能无法有效对冲市场净卖压，导致碳价波动风险增加。
• 企业应对策略：企业需关注阳极消耗量和碳价变化，积极采取减排措施，以降低显性碳成本。

结论与建议

• 政策影响深远：铝冶炼企业将全面纳入全国碳市场，碳排放核算方式的调整将推动行业减排。
• 企业需提前布局：企业应关注碳价走势，优化阳极使用，加快技术升级，以应对未来的显性碳成本压力。
• 关注规则调整：建议投资者和企业关注全国碳市场配额分配规则及基准值调整，以更准确评估市场风险和机遇。

附录：关键数据汇总

风险提示

• 本报告仅用于专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。