煤炭行业周报总结
核心内容
本行业周报分析了2016年9月煤炭行业的市场表现、价格趋势、政策动向以及供需情况。报告指出，煤炭行业长期竞争力高于行业均值，整体市场趋势向好，政策和价格双重刺激下，板块中长期有望延续估值修复。投资建议为“增持”，认为焦煤和焦炭板块表现强势，动力煤市场则相对平稳。
主要观点
- 市场表现：本周煤炭板块整体下跌3.1%，低于上证综指的涨幅，但部分个股表现突出，如山西焦化涨幅达16.7%。
- 价格趋势：
- 动力煤价格总体平稳，部分市场价格上涨，港口煤价维持强势。
- 炼焦煤价格继续走强，临近国庆节，焦钢企业补库意愿增强，导致价格拉涨。
- 焦炭价格也呈现上涨趋势，与炼焦煤同步走强。
- 政策动向：
- 发改委启动一级响应机制，旨在稳定煤炭供应，抑制煤价过快上涨，但其对市场供需格局改善作用有限。
- 钢协反映近期钢厂原料库存供应不足，促使政策进一步关注。
- 汽运限载政策执行，导致公路运价上涨，对汽运煤数量产生影响，利好铁路运输。
- 山西、江西、山东等省份持续推进去产能计划，部分省份已超额完成任务。
- 供需情况：
- 动力煤港口库存小幅上升，但部分港口库存下降。
- 炼焦煤库存下滑，焦炭库存上升，反映出短期供应紧张。
- 高炉产能利用率高位运行，焦煤需求仍旺盛。
关键信息
市场数据
| 项目 |
值 |
| 行业优化平均市盈率 |
31.38 |
| 市场优化平均市盈率 |
16.49 |
| 国金煤炭指数 |
4579.34 |
| 沪深300指数 |
3275.67 |
| 上证指数 |
3033.90 |
| 深证成指 |
10609.70 |
| 中小板综指 |
11677.24 |
一周煤价综述
| 煤种 |
价格 |
周环比变化 |
| 大同南郊动力煤（Q5500 V28 S1） |
430元/吨 |
+2.4% |
| 内蒙鄂尔多斯动力煤（Q5500 V30 S1） |
340元/吨 |
0.0% |
| 山西吕梁主焦煤（S<1G>75） |
795元/吨 |
+1.3% |
| 河北唐山1/3主焦煤 |
870元/吨 |
+1.2% |
| 山西阳泉无烟洗中块 |
575元/吨 |
0.0% |
| 山西晋城无烟小块 |
585元/吨 |
0.0% |
| 山西阳泉喷吹煤（Q7000） |
635元/吨 |
0.0% |
| 山西长治喷吹煤（Q7000） |
607元/吨 |
0.0% |
煤炭期货价格
| 合约 |
报收 |
周涨幅 |
| 动力煤1609 |
524.2元/吨 |
+4.9% |
| 焦煤1609 |
943.0元/吨 |
+8.8% |
| 焦炭1609 |
1247.5元/吨 |
+10.4% |
国际煤价
| 港口 |
价格（美元/吨） |
周涨幅 |
| 澳大利亚纽卡斯尔港 |
74.19 |
+4.85% |
| 南非理查德港 |
67.82 |
+2.71% |
| 欧洲ARA三港 |
63.48 |
+6.55% |
原油价格
- WTI原油：46.3美元/桶，周涨幅7.6%
- 布伦特原油：47.7美元/桶，周涨幅4.1%
重点跟踪
- 固定资产投资：1-8月煤炭业固定资产投资下降33%
- 原煤产量：8月全国原煤产量27809万吨，同比下降11%
- 用电量：8月全社会用电量增长8.3%，1-8月增长4.2%
- 煤炭进口：8月动力煤进口量1162万吨，炼焦煤进口量446.2万吨，焦炭进口量0.005万吨
下游库存
- 六大电厂电煤库存：平均1156.22万吨，环比下降3.99%
- 钢厂焦煤库存：总库存461.32万吨，环比下降12.53%
- 焦化厂焦煤库存：总库存551.02万吨，环比上升0.66%
- 焦炭库存：总库存281.9万吨，环比上升0.5%
重点公司动态
- 宝泰隆：控股股东股权解除质押，解除股份数额占公司总股本的8.60%
- 永泰能源：完成2015年度第三期短期融资券兑付，金额为126036万元
- 云煤能源：子公司停止供应昆明市主城区人工煤气，影响营业收入约14,370万元
- 冀中能源：拟购买华北制药部分股份，交易对价16.2亿元
投资建议
- 焦煤：首选西山煤电、潞安环能、冀中能源
- 焦炭：首选山西焦化、陕西黑猫
长期竞争力评级
风险提示
- 一级响应机制对市场供需改善作用有限
- 汽运新规导致运输受限，影响市场参与者心理
- 部分煤矿产能关停，影响市场供应
- 煤价上涨可能引发政策调控
评级说明
- 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
- 行业评级：基于未来3—6个月行业表现与大盘比较
特别声明
- 本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用
- 未经授权不得使用或分发本报告
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议
