20160904-国金证券-煤炭行业研究周报_煤价继续上涨_行业盈利持续改善_15页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

• 行业整体表现：煤炭行业长期竞争力评级高于行业均值，显示出较强的市场竞争力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率31.54，市场优化平均市盈率16.59，表明行业整体估值处于较低水平。
• 行业指数：国金煤炭指数4557.54，沪深300指数3314.11，上证指数3067.35，深证成指10640.42，中小板综指11651.61，显示煤炭板块表现优于大盘。

主要观点

煤价走势

• 动力煤：价格继续上涨，受神华等企业长协价上调影响，山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1车板价360元/吨，周环比上涨7.5%；内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1车板价310元/吨，周环比上涨6.9%。
• 炼焦煤：价格强势运行，山西吕梁地区S<1G>75主焦煤价格715元/吨，周环比上涨5.9%；河北唐山1/3主焦煤报价820元/吨，周环比上涨6.5%。
• 无烟煤：价格大幅拉涨，阳泉无烟洗中块报收625元/吨，周环比上涨10.1%；山西晋城无烟小块报615元/吨，周环比上涨5.1%。
• 喷吹煤：价格大幅上涨，山西阳泉发热量7000-7200大卡喷吹煤车板含税价535元/吨，周环比上涨8.1%；长治发热量6700-7000大卡喷吹煤车板含税价报收于567元/吨，周环比上涨7.6%。

供需与库存

• 港口库存：北方港口库存大幅下降，环渤海四港煤炭库存992.4万吨，环比下降9.9%；其中，秦皇岛港库存251.5万吨，环比下降15.46%。广州港库存199.2万吨，环比增加5.56%。
• 电厂库存：六大电厂平均库存总量1107.8万吨，环比增加8.3%；平均日耗总量58万吨，环比增加20.16%；平均可用天数19天，环比增加3天。
• 焦煤库存：钢厂焦煤库存小幅下降，独立焦化企业焦煤库存小幅上升，反映出焦煤资源偏紧，采购积极性高。

政策与行业动态

• 去产能政策：8月起，每月通报去产能进展，去产能进入白热化阶段。山西关闭退出15座煤矿，去产能1060万吨；甘肃关闭13处煤矿，去产能192万吨。
• 供给侧改革：国务院开展第三次大督查，确保完成全年去产能任务。国土部对新增产能的煤钢项目不再受理用地预审。
• “先进产能”标准：对煤矿机械化程度、资源利用率、安全生产、能耗和环保、产品质量等方面有严格要求。

投资建议

• 板块表现：本周煤炭板块下跌0.12%，但总体估值仍处于较低水平，中长期有望延续估值修复。
• 推荐个股：焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源等；焦炭推荐山西焦化、陕西黑猫。

关键信息

上市公司动态

• 大同煤业：上半年净利润同比增加154.30%，调整固定资产折旧年限，预计利润总额增加。
• *ST山煤：上半年净利润为-4.42亿元，同比下降313.05%。
• 冀中能源：上半年营业利润同比大幅上升，净利润同比增加43.45%。
• 兖州煤业：上半年净利润同比增加16.19%，但基本每股收益同比减少16.20%。
• 中国神华：上半年净利润同比减少18.60%，基本每股收益同比减少18.60%。

原油与期货

• 原油价格：本周WTI原油价格43.2美元/桶，周跌幅9.4%；布伦特原油价格45.5美元/桶，周跌幅9.0%。
• 煤炭期货：动力煤1609合约报收516.8元/吨，上涨4.7%；焦煤1609合约报收901.0元/吨，上涨4.6%；焦炭1609合约报收1223.5元/吨，下跌0.3%。

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：买入为预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；增持为上涨幅度在5%-15%；中性为变动幅度在-5%-5%；减持为下跌幅度超过大盘5%以上。

其他信息

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