20160925-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤炭一级响应机制启动_减量化生产制度坚定不动摇_建议积极超配_16页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年9月煤炭行业的主要动态，包括政策调整、价格走势、库存变化及市场表现，强调了煤炭行业在供给侧改革背景下的结构性优化和价格持续上涨的趋势。报告认为，煤炭一级响应机制的启动及减量化生产制度的严格执行，有利于行业去产能和中长期供需平衡，建议投资者积极超配煤炭板块。

主要观点

• 政策支持：发改委启动煤炭一级响应机制，规定当动力煤价格上涨至500元/吨时，全国74个矿井将日均增产50万吨，但减量化生产制度仍严格执行。
• 价格走势：
  • 国际动力煤价格普涨，纽卡斯尔动力煤价格涨至74美元/吨，周环比上涨5.56%；
  • 国内环渤海动力煤价格指数上涨至554元/吨，创2014年3月以来新高；
  • 炼焦煤价格稳中有涨，吕梁主焦煤市场价维持785元/吨；
  • 焦炭价格环比上涨，焦炭期货价格上升117.5元/吨或10.4%。
• 库存变化：
  • 动力煤港口库存上涨，秦皇岛港库存279万吨，环比上升28.5万吨；
  • 电厂库存微降，可用天数微升至21.15天；
  • 炼焦煤库存维持高位，钢厂及焦化厂库存同比大幅下滑。
• 运输情况：
  • 公路运价普涨15-25元，汽运限载政策执行，影响煤炭运输；
  • 海上运价上涨，BDI指数上涨141点至941点。
• 市场表现：
  • 煤炭板块本周上涨3.13%，强于大盘（沪深300上涨1.14%）；
  • 重点公司如潞安环能、开滦股份、西山煤电等涨幅显著。

关键信息

一、行业要闻回顾

1. 煤炭一级响应机制启动：发改委决定启动一级响应机制，旨在稳定煤炭供应和价格。
2. 汽运限载政策执行：9月21日起执行，公路运价普涨15-25元。
3. 鼓励使用国内煤炭：发改委要求电力企业多用国内煤炭，抑制进口增加。
4. 山西差异化信贷政策：银行业支持煤炭企业转型升级，部分银行给予基准利率下浮优惠。
5. 山东去产能进展：已去煤炭产能1380万吨，占年计划84.9%。

二、国际煤价

• 动力煤：国际港口动力煤价格普涨，纽卡斯尔动力煤价格涨至74美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价207美元/吨，环比上涨11.59%。

三、国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格554元/吨，周环比上涨17元/吨。
• 炼焦煤：现货价格稳中有涨，吕梁主焦煤市场价维持785元/吨。
• 无烟煤、喷吹煤：价格持平。

四、库存情况

• 动力煤：港口库存上涨，电厂库存微降，可用天数微升。
• 炼焦煤：港口库存持平，钢厂及焦化厂库存同比大幅下滑。

五、运输情况

• 公路运价：因限载政策，公路运价普涨15-25元。
• 海上运价：上涨，BDI指数上涨141点至941点。

六、投资策略

• 评级：煤炭板块维持“增持”评级，建议回调即买入。
• 推荐标的：优先推荐西山煤电、冀中能源、潞安环能、开滦股份、盘江股份；同时推荐阳泉煤业、兖州煤业、陕西煤业等，基于其综合业绩弹性和国企改革预期。

重点公司数据

行业估值

• 行业整体PE（TTM）：32.35（剔除负值）
• 沪深300加权平均PE（剔除负值）：12.14
• 重点公司估值：部分公司PE处于低位，如兖州煤业、中国神华等，建议关注其投资价值。

结论

煤炭行业在供给侧改革背景下，通过政策调控和产能优化，展现出良好的基本面。尽管市场尚未完全反映基本面反转预期，但行业仍具备较强的上涨动力，建议投资者积极布局，优先选择焦煤标的及具备国企改革预期的公司。