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白糖月报202310总结：

• 主要观点：国庆假期期间，国内白糖现货价格稳中偏弱，郑糖震荡调整为主。国际原糖周线小幅收涨，受厄尔尼诺影响；国内抛储政策落地，利空基本被消化，关注下一批抛储和印度出口计划。风险点包括印度10月出口计划。

• 行情回顾：国庆节前一周，国际方面巴西9月上半月产量同比大幅上涨，糖醇比处于高位，但厄尔尼诺主导产量预期；印度降雨改善产量前景，但天气变数是关键。国内方面，国储糖第一批次1265万吨抛储竞拍价格高于预期，供应压力缓解。需求稳中偏弱，库存即将见底。宏观面，美国9月非农数据强劲，可能影响市场情绪。

• 基本面分析：国际供应端，巴西UNICA数据显示2023/24榨季前9个月糖产量同比增18.7%，高产格局延续；印度官方称产量前景改善但需降雨确认；泰国干旱可能导致新榨季产糖减产18%。国内需求方面，2023年8月全国食糖销量同比增长2万吨，销糖率加速，但进口食糖同比大幅减少，进口利润严重倒挂。整体上，供给过剩压力部分缓解，但天气和政策不确定性是主导因素。

• 策略与展望：期货行情预期震荡，价格窄幅波动，建议关注巴西、印度和泰国天气对原糖的影响，以及国内抛储节奏。中期内，若进口继续减少，国内供应紧张可能支撑价格，但需警惕外部风险。