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美尔雅期货大类资产月报总结（2023年10月）

主要宏观因素

• 美联储鹰派议息推动美国10年期国债收益率快速上涨约80个基点至4.89%，导致风险资产价格大幅调整，预计利率可能阶段触顶，市场风险偏好逐步改善。
• 国内经济持续复苏，地产和制造业数据改善，货币供应维持宽松，信用脉冲指数显示经济加速至年内高点。

资产类别展望

• 权益：偏多，美联储利率调整后风险资产或超跌反弹，风格偏向周期。
• 债券：十年期国债收益率震荡偏空，建议反弹做空。
• 商品：工业品偏空，农产品震荡；建议空外需工业品，多农产品。
• 贵金属：黄金和白银利多，提议急跌做多，止损支持。

配置建议

• 大类资产配置：回调做多股票（权益），反弹做空国债（避险资产）；商品中性偏空，期货套利关注工业品/农产品；利率震荡，套利10-2Y价差；黄金白银急跌做多。

风险提示

• 美国通胀不确定性、国内经济复苏不及预期、政策执行未达预期、地缘冲突。

数据回顾

• 过去一月：原油领涨，港股领跌。
• 货币供需：资金价格反弹，短端利率下行动能减弱。
• 经济指标：地产销售改善，制造业产能利用反弹。