20201019-川财证券-材料行业点评_9月钢铁产量和地产基建需求数据点评_2页_311kb

9月钢铁产量和地产基建需求数据点评总结

核心内容

本报告对2020年9月钢铁行业及地产、基建相关数据进行了分析，指出当前钢铁行业面临的需求与供应结构变化，以及政策与市场环境对行业的影响。

主要观点

房地产数据表现

• 销售情况：1-9月房屋销售同比下降1.8%，较1-8月缩窄1.5%，显示房地产销售有所回暖。
• 新开工与竣工：1-9月新开工同比下降4.2%，较1-8月扩大0.6%；竣工同比下降11.6%，较1-8月扩大0.8%，表明施工和竣工活动持续放缓。
• 9月单月数据：房屋销售同比增速7.3%，新开工同比-1.9%，竣工同比-17.7%，呈现销售较强但开工、竣工偏弱的分化结构。
• 市场预期：受地产“三条红线”政策影响，市场对长期需求预期趋于谨慎，叠加资金面收紧，房企可能进一步采取开源节流策略。
• 四季度展望：考虑到2019年四季度暖冬+赶工的双重推动，预计2020年四季度钢材需求难以超越去年同期。

基建投资数据表现

• 1-9月增速：基建投资同比增长3.2%，较1-8月下降0.8%，表现低于市场预期。
• 疫情影响：年初市场对基建投资增速预期较高，但受地方财政约束影响，实际增速不及预期。
• 专项债发放：专项债已进入尾声，四季度基建投资增速或趋于平稳。

钢铁产量与库存

• 9月产量：9月我国钢材产量为1.18亿吨，同比增长12.3%；1-9月累计产量为9.64亿吨，同比增长5.6%。
• 日均产量：10月粗钢日均产量达到307.53万吨，创历史新高。
• 库存情况：尽管9-10月钢材旺季表现偏强，但绝对库存仍维持高位。

钢铁细分板块表现

• 板材 vs 长材：板材表现优于长材，且板材企业盈利和供需关系较为稳健。
• 特钢与不锈钢：特钢、不锈钢等成长性子板块表现强于普钢，值得关注。

关键信息

• 供需结构：钢材供应端维持高位，需求端则因地产和基建增速放缓而承压。
• 盈利水平：9-10月钢厂长材毛利仅100-200元/吨，电炉企业少量调节产量。
• 限产预期：京津冀等地区将执行取暖季限产政策，关注供应端矛盾的化解。
• 板块分化：钢铁板块内部呈现明显分化，板材和特钢板块表现相对较好。

风险提示

• 终端需求变化
• 取暖季限产执行力度
• 澳洲铁矿石出口政策风险

评级信息

• 分析师：许惠敏（S1100520050002）
• 联系人：王磊（S1100118070008）

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