20201019-山西证券-9月轻工社零及地产数据点评_开学季文化办公用品涨势亮眼_住宅_金九_行情成色十足_7页_797kb

轻工制造行业分析报告总结（2020年10月19日）

核心内容概述

本报告聚焦于2020年9月轻工制造行业的社会零售数据与地产数据，分析其市场表现及未来投资机会。报告指出，尽管整体轻工社零数据仍面临压力，但文化办公用品和家具板块在9月表现出显著回暖迹象，主要受益于“金九银十”传统消费旺季及疫情后需求释放。

主要观点

1. 家具零售：回暖趋势显著

• 9月数据：家具类零售额为157亿元，同比下滑0.6%，但环比8月收窄3.6个百分点，整体呈现回暖。
• 1-9月累计：家具类零售额累计为1086亿元，同比下滑9.9%，降幅较1-8月收窄1.5个百分点。
• 驱动因素：
  • “金九银十”传统旺季到来，消费者装修意愿增强。
  • 疫情影响下，婚房装修、旧房翻新、精装房购置家具等需求集中释放。
• 投资建议：看好下半年家具板块的消费回补和业绩反弹，建议关注 江山欧派、海鸥住工、帝欧家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居。

2. 文化办公用品零售：增速创年内新高

• 9月数据：文化办公用品类零售额为323亿元，同比增长12.2%，环比提升2.8个百分点，增速同比大幅提高12.4个百分点。
• 1-9月累计：累计零售额为2386亿元，同比增长3.7%，增速同比回落2.7个百分点。
• 驱动因素：
  • 全国复学复课范围和比例扩大，带动学生文具需求增长。
  • 电商平台和品牌商开展“开学季”促销活动，进一步刺激消费。
• 投资建议：受益于全面复学复课和办公集采，建议关注 齐心集团、晨光文具。

3. 住宅地产数据：9月“金九”行情显著向好

• 销售面积：9月全国住宅销售面积同比增长7.71%，环比增长22.84%，显示居民购房热情回升。
• 竣工面积：9月全国住宅竣工面积同比下降17.32%，但环比增长10.17%，表明竣工节奏有所加快。
• 投资完成额：9月住宅开发投资完成额同比增长11.54%，环比增长13.67%，显示房企投资意愿增强。
• 1-9月累计：
  • 住宅销售面积同比下滑1.0%，降幅收窄。
  • 住宅竣工面积同比下滑10.5%，降幅扩大。
  • 住宅新开工面积同比下滑4.2%，降幅收窄。
• 市场预期：预计2020年全国住宅竣工量将有所提升，叠加精装修政策推动，家具企业有望迎来业绩释放期。

关键信息

• 消费回补预期：随着疫情防控趋稳，消费者在建材家居和文具领域的被压抑需求有望持续释放。
• 政策支持：精装修政策推动下，家具部品龙头供应商将受益。
• 市场活动：电商平台和品牌商通过开学季促销活动拉动文具销售。
• 投资机会：
  • 家具板块：关注竣工小高峰和精装修需求释放。
  • 文具板块：受益于全面复学复课和办公直销业务恢复。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格波动风险
• 经销商管理风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

分析师信息

• 姓名：杨晶晶
• 执业登记编码：S0760519120001
• 联系方式：
  • 电话：15011180295
  • 邮箱：yangjingjing@sxzq.com
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