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沥青市场周报总结（2024年4月21日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡格局，受成本端回落和终端需求疲软影响，沥青价格走势相对温和。地缘政治风险有所缓解，叠加美元走强带来的原油价格下行压力，沥青成本支撑减弱，现货市场成交清淡，库存压力持续上升。整体来看，沥青市场短期仍以震荡为主，需求端疲弱限制价格上行空间。

主要观点

1. 成本端走势

• 原油价格回落：受中东局势缓和及再通胀预期和欧洲降息影响，国际油价快速下跌，带动沥青成本端走弱。
• 沥青裂解修复：沥青期货BU价格跟随成本回落，裂解价差有所修复，但整体仍处于低位。

2. 现货市场表现

• 区域分化明显：北方地区因气温回暖，沥青报价有所回升，但下游拿货意愿不足；南方因降雨影响，出货受限，部分炼厂执行批量优惠。
• 价格区间：全国主要地区沥青现货价格在3640-3820元/吨之间，北强南弱格局持续。
• 成交清淡：多数市场成交以低价小单为主，实际需求偏弱。

3. 供应端分析

• 开工率波动：国内炼厂总开工率提升1.12%至31.95%，但区域差异较大，部分区域如山东、长三角开工率下降。
• 库存压力增加：厂库与社会库双增，库存总量达1470400吨，较上周增加46500吨，库存压力继续上升。
• 资源流通：部分区域存在移库现象，但汽运发货较少，市场流通仍偏弱。

4. 需求端情况

• 终端需求缓慢：受天气及项目进度影响，终端需求仍未明显回暖，多以刚需为主。
• 高社库抑制备货：社会库存高位对中下游备货意愿形成压制，需求端整体偏弱。

5. 基差与价差

• 基差变化：华南地区基差走强至-4元/吨，长三角走强至61元/吨，山东走强至-34元/吨。
• 区域价差：山东-东北价差达-345元/吨，山东-长三角价差达-95元/吨，显示区域间价格差异。

6. 期货市场表现

• BU期货走势：BU2406.SHF对BU2409.SHF合约由贴水26元/吨变化至贴水19元/吨，期现价差有所收窄。
• SC期货走势：SC2406.SHF对SC2407.SHF合约由升水6.8元/吨变化至升水4.9元/吨，市场对近月合约的支撑减弱。

7. 策略建议

• 单边策略：短期沥青或在原油支撑下维持区间震荡，建议关注成本端变化。
• 套利策略：月间套利和盘面利润建议暂时观望，基本面支撑偏弱。
• 地缘风险：地缘政治风险可能带来裂解价差的波段机会，但空间有限。

关键信息

• 价格变化：
  • 华南地区现货价上涨15元/吨
  • 长三角地区现货价上涨50元/吨
  • 山东地区现货价上涨25元/吨
• 库存变化：
  • 国内沥青总库存增加46500吨至1470400吨
  • 东北、华东、华北、西北、华南、华中、西南库存均有所上升
• 开工率变化：
  • 国内总开工率提升至31.95%
  • 西北地区开工率提升8.69%至37.11%
  • 长三角地区开工率下降3.02%至40.09%
  • 山东地区开工率下降0.60%至26.77%
• 进口情况：
  • 华东地区新加坡进口道路沥青价格保持535美元/吨
  • 韩国进口道路沥青价格保持467.5美元/吨
  • 华南地区新加坡进口道路沥青价格保持520美元/吨
  • 韩国进口道路沥青价格保持480美元/吨

总结

沥青市场本周整体偏弱，成本端受原油价格回落影响，现货市场成交清淡，库存压力持续上升。北方地区因气温回暖，报价有所回升，但下游拿货意愿仍不足；南方受降雨影响，出货受限。供应端开工率小幅提升，但整体仍处于低位，库存压力明显。需求端仍以刚需为主，市场整体疲软。期货市场方面，BU与SC合约均呈现震荡走势，期现价差和月差变化不大。建议短期关注成本端波动，同时留意地缘政治风险带来的裂解价差机会。