20250425-迈科期货-沥青数据周报_15页_3mb

报告摘要

沥青数据周报总结

核心内容

本周沥青市场呈现供给小幅回升、需求季节性改善但恢复缓慢、库存持续累积的态势。整体市场在原油反弹和季节性需求回升的背景下，沥青裂解价差高位运行，但进一步上行空间有限，市场观望情绪浓厚。

主要观点

供给端：
- 周度沥青开工率和产量环比上升，主要受益于新疆天之泽、齐鲁石化、中海四川、云南石化等主要炼厂的稳定生产，以及江苏新海和河南丰利的复产。
- 常减压装置利润主营上升、独立下降，表明主营炼厂盈利能力增强，而独立炼厂仍面临一定压力。
- 独立炼厂和主营炼厂的产能利用率均微降，显示供给端整体仍处于调整状态。
需求端：
- 上周出货量环比上升，山东地区为主要推动因素，部分炼厂执行合同出货带动区内供应增加。
- 下游改性沥青复工节奏加快，尤其北方地区天气好转，下游维持复工状态，带动改性沥青企业生产积极性上升。
- 改性沥青开工率回升至季节性水平，但整体仍低于历史同期，显示需求恢复仍需时间。
库存情况：
- 厂库和社会库存均上升，总库存增加。
- 东北地区累库幅度最大，主要由于下游需求缓慢，高价出货受阻。
- 华中地区社会库存增加明显，部分贸易商备货意愿集中，部分终端所需资源流入社会库。
价格与市场展望：
- 当前沥青裂解价差处于高位，进一步上行空间有限。
- 原油持续反弹下，沥青裂解或震荡运行。
- 随着北方气温回升和南方雨季尚未到来，道路施工条件有望改善，需求端有望持续回升。
- 关税事件尚未结束，能源品仍存在大幅波动风险，需警惕。