20250829-东吴期货-沥青周报_周度开工下降带动厂库走低_15页_1mb

沥青周报分析总结

核心观点

上周分析师认为随着短期检修量增加以及降雨减少，沥青可能有小幅改善，但仍受资金面限制，难以走出独立行情，更多跟随原油成本变化。本周沥青沿原油呈震荡走势，炼厂开工继续下降，带动厂库小幅下滑，市场供需平衡短期难以明显改善。

供需分析

• 供应端：炼厂开工率下降，产量减少，利润率下滑，原料成本支持价格但整体供应弹性下降；
• 需求端：表观消费量短期趋于稳定，铺摊机销量虽有上升但需与实际需求验证；需求旺季尚未有效传导至库存去化，仍受资金面约束；
• 库存变化：周度厂库降幅明显，但社会库存仍处高位，限制了价格进一步上涨空间。

运行趋势展望

分析师预计下周炼厂开工可能小幅回升，沥青是否能够突破价格取决于需求能否有效带动总库存下降。目前来看，由于资金面限制，需求难以在此轮旺季中持续扩张，市场主要跟随成本端波动。

风险提示

成本端原油波动、库存变化。