20240625-国投安信期货-沥青周报_沥青被动跟随原油_裂解价差承压_11页_4mb
报告摘要
沥青周报总结
核心内容
沥青近期走势与原油紧密相关，但其上行动力较弱。SC原油主力合约2407周内上涨1.99%至625.7元/桶，BU沥青主力合约2409上涨1.84%至3601元/吨。沥青价格虽有跟随原油反弹，但涨幅不及原油，反映其基本面偏弱。
主要观点
- 沥青与原油关系：沥青价格主要受原油走势影响，但其表现弹性较弱。BU-SC裂解价差持续承压，6月5日以来下滑近240元/吨。
- 供应情况：2024年7月国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降3.33%，同比减少26.4%。显示7月炼厂供应处于季节性偏低水平。
- 需求表现：终端需求仍未出现实质性好转，南方梅雨季节进一步抑制了沥青消费，导致整体出货量同比减少22.3%。
- 库存水平：尽管供应有所缩减，但沥青库存仍处于历史高位。54家炼厂库存为122万吨，环比持平；104家贸易商库存为282万吨，小幅去库。整体库存高企，去库进展缓慢。
关键信息
价格走势
| 品种 | 今日价格 | 5日涨跌 | 5日涨跌幅 | 20日涨跌 | 20日涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| BU主力收盘价 | 3555 | 47.00 | 1.3% | -101 | -2.8% |
| SC主力收盘价 | 603 | 25.80 | 4.5% | -11.9 | -1.9% |
| Brent主力收盘价 | 83 | 3.00 | 3.8% | -1.4 | -1.6% |
| 山东现货均价 | 3500 | -30.00 | -0.8% | -150 | -4.1% |
| 华东现货均价 | 3645 | -40.00 | -1.1% | -90 | -2.4% |
| 华北现货均价 | 3515 | -10.00 | -0.3% | -150 | -4.1% |
| 东北现货均价 | 3943 | -25.00 | -0.6% | -88 | -2.2% |
| 华南现货均价 | 3640 | -25.00 | -0.7% | -85 | -2.3% |
| 西南现货均价 | 3800 | -20.00 | -0.5% | -70 | -1.8% |
| 西北现货均价 | 4475 | 0.00 | 0% | 0 | 0% |
库存情况
| 区域 | 最近库存 | 周增幅 | 周增速 | 月增幅 | 月增速 |
|---|---|---|---|---|---|
| 山东 | 116.6 | 2.5 | 2.19% | 43.3 | 59.07% |
| 华东 | 59.8 | 1.1 | 1.87% | 14 | 30.57% |
| 华北 | 41.1 | -5.5 | -11.80% | 27 | 191.49% |
| 东北 | 29.3 | 2 | 7.33% | 20.6 | 236.78% |
| 华南 | 22.9 | 2.2 | 10.63% | 4.6 | 25.14% |
| 西北 | 23.1 | 0.9 | 4.05% | 14.9 | 181.71% |
| 西南 | 30.4 | 4.3 | 16.48% | 17.8 | 141.27% |
基本面数据
- 排产：7月国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，同比减少75.1万吨。
- 出货：截至当前，54家样本炼厂累计出货量约822万吨，同比减少237万吨。
- 库存：全国54家炼厂库存122万吨，104家贸易商库存282万吨，整体库存仍居历史高位。
行情展望
- 短期走势：沥青价格短期将围绕原油波动，表现弹性较弱，预计窄幅震荡。
- 月间价差：6-9价差及9-12价差走势不明朗，显示市场对下半年需求预期仍不乐观。
- 需求预期：下半年地炼沥青开工率预计承压，需求未见明显好转，库存去化缓慢。
操作建议
- 期货策略：沥青期货价格短期受原油影响，但缺乏独立上涨动力，建议观望为主。
- 操作评级：当前市场趋势性不强，操作可操作性较差，建议以观望为主。
图表参考
- 图1：BU与SC主力合约收盘价
- 图2：BU与SC比价
- 图3：内盘沥青及原油期货价格走势
- 图4：沥青主力连续成交量&持仓量
- 图5：沥青现货价格
- 图6：BU期现价格及基差走势
- 图7：主连华东期现价差
- 图8：主连山东期现价差
- 图9：6-9价差
- 图10：次年06与12跨期价差
- 图11：9-12价差
- 图12：次年03与12跨期价差
- 图13：沥青远期曲线走势
- 图14：BU-SC裂解价差
- 图15：山东至华东跨区运输利润
- 图16：华东至西南跨区运输利润
- 图17：山东至西南跨区运输利润
- 图18：华南至西南跨区运输利润
- 图19：华东至华南跨区运输利润
- 图20：沥青综合生产税后装置毛利
- 图21：延迟焦化与沥青利润差
- 图22：全国沥青炼厂日度开工率
- 图23：山东炼厂周度开工率
- 图24：华东炼厂周度开工率
- 图25：华南炼厂周度开工率
- 图26：全国炼厂沥青周度产量
- 图27：山东沥青周度产量
- 图28：华东沥青周度产量
- 图29：华北沥青周度产量
- 图30：全国周度出货量
- 图31：全国沥青周度出货量-分区域
- 图32：道路沥青消费量
- 图33：防水沥青消费量
- 图34：地方政府债券发行额：专项债券：当月值
- 图35：中国公路建设投资
- 图36：小松挖机开工小时数-中国
- 图37：国内（含港澳台）挖掘机销量：当月值
- 图38：全国54家炼厂+70家贸易商库存
- 图39：全国54家炼厂库存
- 图40：全国70家贸易商库存
- 图41：山东炼厂+贸易商库存
- 图42：华东炼厂+贸易商库存
- 图43：华北炼厂+贸易商库存
- 图44：全国稀释沥青库存
- 图45：期货总库存季节性
- 图46：期货厂库库存季节性
- 图47：期货仓库库存季节性
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