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沥青市场总结（2024年4月12日）

核心内容概述

本报告聚焦于沥青市场近期的基本面数据、趋势强度及策略建议，分析当前供需状况与价格走势，并对后续市场走向提出观点与建议。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓：BU2406昨日成交117,868手，较前日增加16,991手；持仓减少637手。BU2409昨日成交27,853手，增加3,733手；持仓增加4,862手。
• 仓单变化：沥青全市场仓单为101,840手，无变化。

价差分析

• 基差小幅收窄，表明现货与期货价格差距缩小。
• 06-09跨期价差微跌，显示近月合约相对远月合约走弱。

现货市场

• 价格：山东地区及华东地区主流价格基本稳定。
• 炼厂开工率：30.83%，较前日下降2.74%。
• 炼厂库存率：38.81%，较前日上升0.86%，表明供应端压力略有增加。

趋势强度

• 沥青趋势强度：0
• 分类：中性，表示市场当前处于无明显趋势的震荡状态。

策略推荐

• 单边策略：BU预计维持震荡走势，短期方向不明。
• 月间套利与盘面利润：建议暂时观望，因弱势需求压制近端价格，但启动节点具有不确定性。
• 供应与需求：炼厂开工率低，厂库低位但社库持续累库，显示下游需求疲弱。
• 利润状况：由于原油价格和稀释沥青成本高企，当前沥青利润低下，焦化路线更具优势。

市场观点

• 成本端：短期原油或维持高位震荡，地缘风险加剧可能带来波动。
• 需求端：全年沥青需求节奏可能滞后，受地方债务和项目收益影响，需求释放不畅。
• 供应端：炼厂开工率下降，但厂库继续上浮，社库维持累库态势，进一步印证需求疲弱。
• 原料动态：美国对委内瑞拉的制裁尚未有新动向，若本月不实施制裁，委内瑞拉石油产量可能在年底超过100万桶/日。

风险提示

• 原油价格波动可能对沥青成本产生显著影响。
• 地缘政治风险（中东、俄乌）可能推动油价上涨，但OPEC+减产执行不稳定。
• 下游需求疲弱将持续压制沥青价格，需密切关注需求进展。

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