20240405-浙商证券-纺织服装行业2024一季度业绩前瞻_制造增长亮丽_品牌总体稳健_6页_525kb

纺织服装行业2024一季度业绩前瞻总结

当前纺织服装行业2024年一季度业绩呈现以下特点：

一、行业整体概况

一季度行业增速总体较为平缓，主要受两方面因素影响：一是上年同期较高基数导致基数效应明显；二是今年3月初气温偏低影响春装动销，中下旬回暖后行业预期回归正常。社零服装鞋帽类单月增速虽同比放缓，但两年复合增长展现稳健态势。

二、个股分析

1. 男装品牌：

• 比音勒芬：预计24Q1收入增速15%以上，利润增速20%+，运动时尚赛道表现亮眼。
• 报喜鸟：收入增速单位数，利润增速超收入。
• 海澜之家：高性价比定位优势突出，线上+线下双驱动，预计收入增速单位数，利润增速超单位数。

2. 家纺企业：

• 富安娜、水星家纺：预计收入及利润增速在5%-14%区间，增长稳健。
• 罗莱生活：65%海外业务调整影响，预计收入小幅下滑，利润或略有下降。

3. 其他亮点：

• 户外品牌牧高笛与童装品牌森马服饰业绩预计平稳。
• 锦泓集团：线上稳健增长，新门店扩张提振盈利。

三、投资主线

浙商证券建议重点关注以下三条主线：
1. 运动时尚赛道：
推荐比音勒芬、报喜鸟，估值具备提升空间；

2. 港股功能性龙头企业：

• 波司登：供应链与产品创新稳健，3月财年业绩超预期。
• 安踏体育：户外品牌矩阵支撑增长，奥运营销持续发力。
• 李宁、特步、361度：库存改善与品牌聚焦提升盈利。

3. 高股息与高弹性标的：

• 富安娜、水星家纺、罗莱生活：高股息率加码家纺稳健增长。
• 锦泓集团：线上弹性与新布局驱动，盈利有望提升。

四、纺织制造出口表现

随着海外品牌库存去化完成、订单修复加速，出口制造企业迎来业绩拐点：
1. 华利集团：收入增速15%+，利润增速30%+，大客户订单带动业绩爆发。
2. 伟星股份、新澳股份：成本优势显著，预计2024Q1收入增速10%+，利润表现分化。
3. 健盛集团、开润股份：订单回升及新品驱动下业绩弹性大幅改善。

五、风险提示

品牌端风险：消费复苏不及预期、天气扰动春装需求。
制造业风险：贸易摩擦、原材料价格波动、汇率大幅波动。

投资策略：围绕“稳增长、高股息、高弹性”主线，建议配置运动时尚龙头、功能性品牌港股及高分红稳健资产，重点关注出口制造链中具备定价优势的企业。