20140309-中国银河-机械军工行业_持续看好国防军工_通用航空等转型装备_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份机械军工行业投资建议报告，重点分析了国防军工、通用航空、智能装备、油气装备、环保装备、铁路设备、农机设备等领域的投资前景，推荐了一系列相关公司，并提供了公司动态、行业观点、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点

1. 持续看好国防军工及转型装备

   • 国防军工行业受益于国家安全委员会成立、装备需求增长及军品市场化定价趋势，预计未来5年将保持10%以上的增长。
   • 推荐公司包括洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、四创电子、中国卫星、国睿科技、晋西车轴、广船国际等。
   • 国防行业将带动中国制造业转型，具备长期增长潜力。

2. 通用航空产业政策释放

   • 2014年将是通用航空政策集中释放的一年，建议关注通用航空产业链公司。
   • 推荐威海广泰、海特高新等公司，其航空制造、维修、培训、租赁业务潜力巨大。

3. 智能装备、油气装备、环保装备、铁路设备等景气向上

   • 智能装备行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期，推荐机器人、博实股份、巨轮股份。
   • 油气装备方面，看好具有核心竞争力的民营企业，特别是常规油气增产、页岩气开采相关公司。
   • 环保设备行业受益于大气污染防治政策，建议关注天广消防、海特高新、南风股份等。
   • 铁路设备行业受益于高铁建设，建议关注北方创业、晋西车轴等。

关键信息

本月组合

• 推荐股票：隆华节能、北方创业、洪都航空、中航电子、海特高新、恒泰艾普、南风股份、林州重机

核心股池

• 推荐股票：隆华节能、北方创业、洪都航空、机器人、中航电子、海特高新、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机、四创电子、晋西车轴、林州重机、南风股份、新天科技、威海广泰

推荐逻辑

• 国防军工：受益于国家政策支持、装备需求增长、军品市场化定价趋势。
• 通用航空：受益于政策释放，建议关注产业链相关公司。
• 智能装备：行业需求增长、技术升级、市场前景广阔。
• 油气装备：看好常规油气增产、页岩气开采及LNG产业。
• 环保装备：受益于大气污染防治政策，市场空间大。
• 铁路设备：受益于高铁建设及出口预期。

重点关注事项

• 低空空域管理改革
• 通用航空产业政策进展
• 3D打印产业政策进展
• 南风股份3D打印项目试投产
• 成飞集成预计3月21日复牌

下周调研

• 3月12日南风股份投资者交流会（上海）
• 3月13日银河证券“民营企业进入油气领域”专题研讨会（上海）

异动点评

• 锐奇股份：周涨幅12%，内资电动工具龙头，业绩将快速增长，持续推荐。

行业观点

• 国防军工：持续推荐，建议超配。
• 通用航空、智能装备、油气装备、环保装备、铁路货车、农机装备：景气向上，建议关注相关公司。

公司动态及点评

北方创业

• 签订两项分包合同，金额约7964.79万美元。
• 自备车、出口车、军品业务驱动业绩增长。
• 2014Q1货车收入同比增长26%以上，预计一季度业绩高增长。
• 业绩预期：2013-2015年EPS分别为0.60、0.80、1.00元，PE分别为31、22、17倍。

林州重机

• 与中科院自动化所共建机器人技术中心，加快转型能源装备综合服务商。
• 与关联公司合作，拓展智能装备业务。
• 2013-2015年EPS分别为0.37、0.66、0.88元，PE分别为27、15、11倍。

海特高新

• 业绩将持续高增长，航空制造、维修、培训、租赁业务潜力巨大。
• 未来受益于通用航空大发展。
• 2013-2015年EPS分别为0.38、0.54、0.71元，PE分别为40、28、21倍。

隆华节能

• 国内蒸发冷却设备龙头，高效复合冷设备节能节水优势明显。
• 并购中电加美进入水处理行业，协同效应显著。
• 2013-2015年EPS分别为0.30、1.30、1.60元，PE分别为47、23、18倍。

南风股份

• 国内核电HVAC系统龙头，具备核电三代技术。
• 3D打印项目进入安装调试阶段，订单渐行渐近。
• 2013-2015年EPS分别为0.22、0.30、0.80元，PE分别为133、50、33倍。

机器人

• 劳动力成本上升推动机械替代人工趋势，公司有望受益。
• 2013-2015年EPS分别为0.70、1.00、1.45元，PE分别为51、35、25倍。

盈利预测

风险提示

• 国防军工：海外出口风险、军工资产整合低于预期。
• 林州重机：行业需求低于预期、公司转型失败风险。
• 其他公司：行业需求低于预期、市场风险、政策变动等。

评级标准

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点跟踪公司

• 邱世梁：中联重科、三一重工、洪都航空、海特高新、厦工股份、四创电子、国睿科技、中鼎股份、北方创业、新天科技等。
• 王华君：北方创业、海特高新、林州重机、威海广泰、潍柴重机、中国北车、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技、京城股份、富瑞特装、惠博普、博林特、新研股份、海陆重工、张化机、蓝科高新、天地科技、通裕重工、龙溪股份、新筑股份、锐奇股份、中鼎股份、利君股份、广船国际、川大智胜、四川九洲等。
• 陈显帆：中联重科、洪都航空、南风股份、安徽合力、黄海机械、上海机电、隆华节能、广日股份、国睿科技、新筑股份、新天科技等。

覆盖股票范围

• 港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（0317.HK）、中国南车（01766.HK）
• A股：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、中国南车（601766.SH）、中国重工（601989.SH）、上海机电（600835.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、中国卫星（600118.SH）、机器人（300024.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、天马股份（002111.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、张化机（002564.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）等。

免责声明

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