20140427-中国银河-机械军工行业_看好国防军工_通用航空等新型转型装备；传统周期子行业个股机会增多_20页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2014年机械军工行业投资机会，重点推荐国防军工、通用航空、铁路设备、油气装备、智能装备、环保装备等转型装备，同时关注传统周期行业自下而上的个股机会。整体上，文档强调了行业改革、政策利好、业绩增长和资本运作对行业及个股的影响。

主要观点

国防军工行业：
- 国防军工板块中长期受益于国家安全委员会成立，预计空军、海军、兵器装备等将保持高增长。
- 持续推荐北方创业、海特高新、中航电子、洪都航空、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际、中国船舶等公司。
- 美军首架可无人驾驶“黑鹰”直升机试飞，显示技术进步，但中国国防开支增长、军品交付不确定性等仍是风险点。
通用航空：
- 通用航空产业链受益于政策推进，重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲、川大智胜。
- 天津飞安航空训练项目落地，推动航空培训与服务行业发展。
- 江苏首架轻型通用飞机下线，标志着本地航空制造发展提速。
铁路设备：
- 铁路货运改革、投融资改革推动行业复苏，重点推荐北方创业、晋西车轴。
- 铁路设备订单增长，预计2014年动车组招标规模达500亿元，带动业绩提升。
- 中国铁路固定资产投资同比增长，中西部发展势头强劲。
油气装备：
- 页岩气开发成为重点，杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技等受益。
- 中国天然气表观消费量增长，政策扶持页岩气开发，推动行业增长。
智能装备：
- 3D打印行业前景广阔，预计2014-2018年增长五倍以上，推荐机器人、博实股份。
- 智能制造装备产业基地建设，提升区域竞争力。
传统周期行业：
- 工程机械、船舶工业、煤炭等传统行业仍有投资机会，需关注政策与市场复苏。
- 重点关注自下而上的个股机会，如中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防等。

关键信息

上周动态

北方创业：业绩快速增长可持续，受益自备车、出口、军品及集团资本运作。
海特高新：业绩符合预期，打造民营综合航空技术服务提供商。
威海广泰：空港与消防设备双驱动，业绩进入快速增长轨道。
潍柴重机：受益于《内河船型标准化补贴资金管理办法》，业绩拐点显现。
吉艾科技：期待海外业务突破，维持推荐。
川大智胜：关注空管业务及新产品研制进展，维持谨慎推荐。

近期重点关注事项

铁总启动铁路车辆招标，关注动车组招标。
广船国际停牌，中船集团资本运作提速。
成飞集成预计6月19日前复牌。
低空空域管理改革等通航政策进展。
航空动力增发事项过会。
3D打印政策推进，南风股份3D打印项目试投产。
天地科技投资者交流会召开。

行业观点

持续看好国防军工及转型装备，建议超配。
关注传统周期行业自下而上的个股机会，如工程机械、船舶制造等。
预计2014年动车组招标将带来显著业绩增长。
页岩气商业化开发加速，推动油气装备行业增长。
智能装备与3D打印政策利好，带来长期增长空间。

附录信息要点

行业动态

国防军工：C919计划2015年获得适航证，中国民用高分辨率卫星技术突破。
通用航空：天津飞安项目落户，江苏制造首架通用飞机下线。
铁路设备：一季度铁路固定资产投资增长，动车组招标即将启动。
油气装备：发改委加大页岩气政策扶持，中国天然气消费量增长。
智能装备：3D打印市场规模将快速增长，推荐相关企业。

公司动态

海特高新：Q1净利润增长41.41%，军品占比过半，维持“推荐”评级。
安徽合力：Q1净利润增长109.49%，受益国企改革，维持“推荐”。
利君股份：业绩略超预期，加快转型升级，维持“推荐”。
机器人：Q1净利润增长33.26%，推荐。
航空动力：Q1净利润增长31.61%，推荐。
南风股份：Q1净利润下滑47.97%，但3D打印项目推进，维持“推荐”。
富瑞特装：Q1净利润增长42.09%，推荐。
洪都航空：Q1净利润增长50.6%，推荐。
杰瑞股份：Q1净利润增长40.91%，推荐。
天广消防：Q1净利润增长25.30%，推荐。
中国北车：与进出口银行签订300亿元战略合作，推动海外发展。
软控股份：拟收购抚顺伊科思，拓展新材料业务，推荐。
部分公司：如吉艾科技、晋西车轴等业绩表现不一，但有增长潜力。

风险提示

军品交付时间不确定性。
通航产业政策低于预期。
增发解禁、订单延期交付、毛利率下滑、LNG价格上涨等风险。

盈利预测（部分）

公司	13年EPS(E)	14年EPS(E)	15年EPS(E)	13年PE	14年PE	15年PE	研究员	更新时间
北方创业	0.30	0.60	1.11	47	23	17	王华君	20140118
洪都航空	0.20	0.45	0.80	54	33	20	陈显帆	20140118
中航电子	0.38	0.46	0.60	63	52	40	王华君	20140118
海特高新	0.38	0.54	0.71	40	28	21	王华君	20140118
隆华节能	0.62	1.30	1.60	23	18	-	陈显帆	20140118
南风股份	0.30	0.80	1.20	50	-	-	-	-