20140330-中国银河-机械军工行业_持续看好国防军工_通用航空等转型装备；关注传统周期行业自下而上个股_16页_734kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档为一份机械军工行业投资分析报告，主要围绕国防军工、通用航空、智能装备、油气装备、环保装备、铁路设备等转型装备及传统周期行业的投资机会展开。报告重点推荐了一些具备成长潜力的公司，并对相关行业政策及市场动态进行了分析。

主要观点

持续看好国防军工及转型装备：
- 国防军工行业长期受益于国家安全委员会的成立及政策支持。
- 预计未来5年国防军工行业将保持景气周期，内生与外生增长均超预期。
- 重点推荐洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、四创电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际等公司。
通用航空产业链布局：
- 通用航空运营与维修培训板块率先受益。
- 海特高新作为民企龙头，直升机相关业务占比超50%，受益于中法1000架直升机合作项目。
智能装备与机器人：
- 行业需求与景气度可能持续超预期。
- 推荐机器人、博实股份、巨轮股份等公司，关注其在智能制造领域的进展。
油气装备：
- 页岩气开发加速，民营公司更具竞争力。
- 推荐杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技等受益于页岩气及海外市场扩张的公司。
环保装备：
- 3D打印、环保设备、除尘脱硫等业务前景广阔。
- 推荐隆华节能、南风股份、博林特、天广消防等公司，关注其环保全产业链布局及3D打印项目进展。
铁路设备：
- 铁路货运改革及投融资改革推动行业发展。
- 推荐北方创业、晋西车轴等公司，关注其自备车、出口及集团资本运作。
传统周期行业：
- 工程机械行业复苏周期较长，需等待产能出清。
- 推荐关注中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、机器人、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、新天科技等公司。

关键信息

上周调研与推荐

潍柴重机：业绩拐点，新产品有望增长，预计2014-2016年EPS为0.35/0.52/0.75元，PE为24/16/11倍。
北方创业：军品业绩大幅增长，受益于自备车、出口及资本运作，预计2014-2016年EPS为0.85/1.10/1.30元，PE为21/17/14倍。
海特高新：通用航空产业链龙头，受益于直升机合作项目，预计2014-2016年EPS为0.55/0.76/0.94元，PE为28/20/16倍。
博林特：关注环保及机器人业务，估值优势明显。
中联重科：业绩略低预期，关注资产负债表修复及新战略板块。

下周调研计划

新时达、巨星科技、隆华节能、新天科技、中联重科。

异动点评

新天科技：周跌幅13%，但全年高增长预期不变，预计2014-2016年EPS为0.80/1.05/1.36元，PE为22/18/14倍。
隆华节能：周跌幅11%，环保全产业链拓展值得期待，预计2014-2016年EPS为1.30/1.80/2.38元，PE为23/16/12倍。

近期重点关注事项

低空空域管理改革：推动通用航空发展，关注海特高新、威海广泰等。
3D打印政策：未来三年出货量年增59%，预计3D打印市场将迎来快速增长。
南风股份3D打印项目试投产：关注其3D打印业务进展。
成飞集成：4月20日复牌，关注其业务发展。
威海广泰：筹划购买资产，关注其重大事项。

附录内容概要

行业动态

国防军工：空客与中航工业合作生产1000架直升机，预计带来500亿元整机制造价值及后续维修、培训等需求。
3D打印：IDC预测未来三年出货量年增59%，全球市场规模有望扩大。
铁路装备：黑龙江省两铁路项目获批，预计带动区域经济发展。
煤炭机械：环渤海四港库存减少，受大秦线检修影响，下游需求增加。

公司动态

北方创业：2013年净利润增长51.77%，预计2014-2016年EPS为0.60/0.80/1.00元。
海特高新：2013年净利润增长38.6%，预计2014-2016年EPS为0.55/0.76/0.94元。
隆华节能：2013年净利润增长62.0%，预计2014-2016年EPS为0.60/1.30/1.80元。
中联重科：2013年净利润下滑47.6%，关注资产负债表修复及新战略板块。
林州重机：2013年净利润下滑14.70%，但营收增长54.00%。
潍柴重机：2013年净利润下滑46.83%，但营收增长10.39%。

重点公司盈利预测

公司	股价	12EPS	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	研究员	更新时间
北方创业	18.53	0.37	0.60	0.86	1.11	31	22	17	邱世梁、王华君	20140118
洪都航空	16.27	0.12	0.20	0.45	0.80	54	33	20	邱世梁、陈显帆	20140118
中航电子	23.89	0.27	0.38	0.46	0.60	63	52	40	邱世梁、王华君	20140118
海特高新	15.11	0.24	0.38	0.54	0.71	40	28	21	邱世梁、王华君	20140118
隆华节能	29.36	0.30	0.62	1.30	1.60	47	23	18	陈显帆	20140118
南风股份	39.80	0.22	0.30	0.80	1.20	133	50	33	陈显帆	20140118
中国卫星	18.15	0.23	0.29	0.37	0.45	63	49	40	邱世梁、王华君	20140118
中国南车	4.32	0.29	0.28	0.35	0.40	15	12	11	邹润芳、王华君	20140118
中国北车	4.32	0.33	0.38	0.45	0.50	11	10	9	王华君、邹润芳	20140118
机器人	50.94	0.70	1.00	1.45	2.00	51	35	25	邹润芳	20140118
恒泰艾普	28.19	0.26	0.40	0.72	1.06	70	39	27	王华君	20140118
林州重机	6.46	0.44	0.40	0.66	0.88	16	10	7	王华君	20140118
博林特	7.03	0.31	0.40	0.51	0.63	18	14	11	王华君	20140118
中联重科	5.03	0.95	0.57	0.64	0.71	9	8	7	邱世梁、陈显帆	20140118
三一重工	5.76	0.75	0.45	0.50	0.55	13	12	10	邹润芳	20140118