20200916-太平洋-通信设备Ⅲ_Q2业绩反弹明显_新基建和华为链表现亮眼_18页_1mb

报告摘要

2020年上半年，通信行业整体收入增长低迷，但Q2业绩显著反弹，新基建和华为产业链成为亮点。行业面临疫情、国际政治环境恶化及电信运营增长乏力等多重挑战，但随着5G建设加速及线上趋势增强，部分子行业如光通信和IDC表现突出。

行业整体表现：
通信行业整体收入增长为近五年最低水平，仅增长0.17%。Q1受疫情影响严重，Q2企稳回升，拐点确立。
5G建设加速：
5G基站建设持续推进，三大运营商计划开通超60万个基站，5G资本开支显著增长。
新基建推动：
IDC被纳入“新基建”重点支持领域，行业加速发展，互联网巨头与运营商合作投入近万亿。
子行业分化明显：
光通信和IDC板块表现较好，营收和扣非净利润分别增长19.35%、7.01%及42.46%、34.82%。而物联网和天线射频板块则因疫情及竞争压力，收入和利润出现下滑。
头部公司优势凸显：
头部企业占据约70%市场份额，其稳定的现金流和优质信用记录使其在疫情期间快速恢复，而中小公司生存空间受到挤压。
投资建议：
建议关注低估值、业绩确定性强的行业龙头，如光模块龙头（新易盛、中际旭创）、IDC及工业互联网（东方国信、宝信软件）、物联网模组（移远通信、广和通）以及为华为提供侧翼安全标的（紫光国微）。

基站设备：
- 收入同比下降0.99%，但扣非净利润同比增长17.99%。
- 三大运营商无线网资本开支合计1810亿元，同比增长23.43%。
- 中兴通讯等龙头厂商表现较好，营收及利润增长显著。
光通信行业：
- 收入同比增长19.35%，扣非净利润同比增长42.46%。
- 海外数通市场从100G升级至400G，云厂商资本开支持续增长。
- 光模块行业迎来双市场共振，预计未来6年复合年增长率达15%。
物联网行业：
- 收入同比下降3.19%，扣非净利润下降89.98%。
- 2G逐步退网，NB-IoT模组技术搭载5G建设，有望在智慧城市、工业物联网等领域放量。
天线射频行业：
- 收入同比下降7.97%，扣非净利润下降89.01%。
- 受基站设备价格下滑影响，相关厂商业绩承压。
卫星导航行业：
- 北斗三号完成全球组网，产业链价值向下游转移。
- 收入同比下降5.82%，扣非净利润下降35.21%，但未来应用端发展潜力大。
IDC行业：
- 收入同比增长7.01%，扣非净利润增长34.82%。
- 受新基建政策推动及线上趋势增强，行业处于高景气状态。