20190803-东吴证券-通信行业：政治局会议强调信息网络新基建，华为上半年发展总体稳定，运营商已逐步开启5G流量及市场策略布局_21页_748kb

通信行业总结

核心内容

2019年8月3日，通信行业在政策与市场双重推动下呈现出一定的投资机会。政治局会议强调信息网络新基建，标志着5G网络建设成为重点发展方向，同时华为上半年业绩稳定，5G相关业务持续增长，显示其在全球5G领域的领先地位。运营商如中国电信开始调整流量策略，为5G商用做准备，行业整体在政策支持下逐步转向稳定增长阶段。

主要观点

1. 5G网络建设先行：5G网络建设预计将在2019年下半年加速推进，相关公司业绩有望保持2-3年稳定增长。
2. 政策利好推动行业：政治局会议提出加强信息网络等新型基础设施建设，为5G发展注入信心，有助于提升板块估值。
3. 流量策略调整：中国电信取消“无限量”套餐，表明运营商正在优化流量结构，提升5G时代的收入潜力。
4. 5G应用及流量投资机会显现：以云游戏为代表的5G应用逐步拓展，推动5G流量投资机会的释放。
5. 华为事件缓和，产业链恢复：华为虽面临部分供应问题，但事件已有所缓解，建议关注其供应链相关个股如深南电路、沪电股份等。
6. 行业估值与表现：通信板块最新市盈率（TTM）为35.20，处于TMT行业中等水平，整体表现略优于大盘。

关键信息

投资机会

• 5G网络建设：推荐个股包括中兴通讯、中国联通、世嘉科技、烽火通信、中际旭创。
• 5G应用与流量：推荐淳中科技、中科创达、二六三、中新赛克，同时关注中国铁塔、网宿科技、紫光股份等。
• 云计算基础设施：推荐光环新网、宝信软件、数据港。

建议关注个股

• 5G网络建设：中石科技、沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、俊知集团。
• 5G应用与流量：网宿科技、紫光股份、移为通信、会畅通讯、高新兴。
• 云计算基础设施：光环新网、宝信软件、数据港。

市场回顾

• 通信（申万）指数近一周下跌2.72%，沪深300指数下跌2.88%，通信板块领先大盘0.16%。

行业动态

1. 政治局会议强调信息网络新基建：新基建成为经济增长的重要引擎，重点支持5G、人工智能、大数据等技术领域。
2. 华为发布2019年上半年业绩：销售收入同比增长23.2%，5G商用合同达50个，基站发货量超过15万个，下半年“补洞”将成为重点。
3. 中国电信取消不限量套餐：有助于优化流量结构，提升运营商收入，同时为5G商用做铺垫。
4. 高通与腾讯游戏战略合作：推动5G游戏手机及云游戏、AR/VR等应用发展，加速5G在游戏领域的落地。

行业前瞻

• 2019中国国际工业互联网及工业通讯展览会：展示工业互联网全产业链，推动5G在工业领域的应用。
• 5G商用加速：全球已有35家运营商宣布基于3GPP标准的5G商用，中国5G商用国家增至20个，终端数量达94款。
• 5G产业链布局：华为、中兴等设备商在4G及5G市场占据主导地位，5G陶瓷滤波器、云游戏等成为投资热点。

风险提示

1. 中美贸易摩擦缓和低于预期。
2. 运营商收入持续承压，可能削减建网规模或向上游压价。
3. 国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，影响部署意愿与进度。
4. 5G标准化与产品研发进度不及预期，可能影响商用部署时间。
5. 运营商削减对物联网模组及5G终端的补贴，导致产业链发展放缓。
6. 5G应用相关技术支持不足，终端拓展进度不及预期。

重点推荐组合

行业展望

随着5G网络建设加速，通信行业将进入新的增长周期。5G产业链相关公司，特别是设备商、流量服务商及应用开发商，将受益于政策支持和市场拓展。华为等企业虽面临供应链挑战，但其技术实力和市场地位仍具吸引力。同时，云游戏、工业互联网等新兴应用领域将带来新的投资机会，值得关注。